[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] IBK投資証券は29日、LGELECTRONICS(066570)について、家電需要の低迷にもかかわらず、第3四半期に堅調な業績を記録したと評価しました。ただし、第4四半期には季節的な閑散期の影響により、収益性が大幅に低下すると見込んでいます。人工知能（AI）関連製品の拡大やデータセンター空調事業の成長可能性を反映し、投資判断「買い」を維持するとともに、目標株価を従来の18万ウォンから20万ウォンに引き上げました。
IBK投資証券のキム・ウンホ研究員は同日のレポートで、「LGエレクトロニクスの26年第3四半期の業績は、以前の予想に比べれば低調ではあるものの、健闘した水準であると判断する」とし、「耐久財の需要が低迷しているにもかかわらず、7％台で成長した売上高は、競合他社に比べて際立っている点だ」と評価しました。
LGエレクトロニクスの今年第3四半期の売上高は、LGイノテックを除いた基準で17兆5697億ウォンとなり、前年同期比で5.6％増加しました。営業利益は7036億ウォンで、47.1％増となりました。ただし、従来の予想値と比較すると、売上高は4.7％、営業利益は6.8％下回りました。
事業部門別では、メディア・エンターテインメント・ソリューション（MS）部門の収益性改善が際立っていました。MS部門は第3四半期の売上高が5兆215億ウォンで前年同期比7.9％増となり、営業利益は1467億ウォンで黒字転換しました。製品構成の改善とコスト効率化が業績を支えました。
キム研究員は、「MSが期待以上だったことを除けば、特に際立った事業部門はない」と指摘しました。続いて、「2025年以降、大規模な原価削減の取り組みが継続された影響が大きいと判断する」と説明しました。
生活家電ソリューション（HS）部門は、売上高が7兆444億ウォンとなり、前年同期比で7.0％増加しました。普及型製品の販売とサブスクリプションサービスの拡大が売上高の伸びを牽引しましたが、物流費とマーケティング費用の増加により、営業利益は28.9％減の2592億ウォンを記録しました。
自動車電装事業を担当するビークルソリューション（VS）部門は、売上高2兆8261億ウォン、営業利益1903億ウォンとなり、それぞれ6.8％、27.2％増加しました。エコソリューション（ES）部門は、北米および欧州の空調市場が好調だったにもかかわらず、製品構成の悪化の影響により、営業利益が34.4％減の872億ウォンにとどまりました。
第4四半期には、季節的な閑散期の影響が本格化する見通しです。IBK投資証券は、LG電子の第4四半期の売上高を16兆9491億ウォンと予測し、前年同期比で3.5％増加すると見込んでいます。営業損益は21億ウォンの赤字となり、昨年第4四半期の4433億ウォンの赤字から、損失規模が大幅に縮小すると見込んでいます。
キム研究員は、「LGエレクトロニクスは第4四半期の営業赤字を回避するために1年間を通じて努力しており、BEP水準の営業利益が可能になると期待している」としつつも、「上半期の営業利益2.7兆ウォン、下半期7000億ウォンという『上高下低』のパターンは、容易に克服できるものではないと判断する」と述べました。
中長期的には、AI関連事業が新たな成長の原動力として挙げられています。特に、データセンターの空調需要の拡大に伴う冷暖房空調（HVAC）事業の成長可能性が注目されています。IBK投資証券は、第4四半期のES部門の売上高が前年同期比で約12％増加し、AIデータセンター関連の売上高も一部反映されると見込んでいます。
ただし、新事業による業績への寄与が本格化するまでには時間がかかるという評価です。キム研究員は、「これを克服するため、AI関連の売上確保に努めていますが、業績が有意義な水準に達するまでには時間がかかるものと予想されます」と説明しました。
目標株価の上方修正には、空調事業の成長の見通しが反映されました。キム研究員は、「2025年末の構造改革を通じて、コスト構造の改善効果がMSを中心に現れており、不振な業況の中でも業界最高水準の成長性を維持し、VS事業部の収益性が正常水準に回復した」と評価しました。
続いて、「AI関連製品群へと領域を拡大する取り組みが際立っているため」とし、「HVACの成長が見込まれることから、ES事業部のバリュエーションを引き上げました」と明らかにしました。
IBK投資証券のキム・ウンホ研究員は同日のレポートで、「LGエレクトロニクスの26年第3四半期の業績は、以前の予想に比べれば低調ではあるものの、健闘した水準であると判断する」とし、「耐久財の需要が低迷しているにもかかわらず、7％台で成長した売上高は、競合他社に比べて際立っている点だ」と評価しました。
LGエレクトロニクスの今年第3四半期の売上高は、LGイノテックを除いた基準で17兆5697億ウォンとなり、前年同期比で5.6％増加しました。営業利益は7036億ウォンで、47.1％増となりました。ただし、従来の予想値と比較すると、売上高は4.7％、営業利益は6.8％下回りました。
事業部門別では、メディア・エンターテインメント・ソリューション（MS）部門の収益性改善が際立っていました。MS部門は第3四半期の売上高が5兆215億ウォンで前年同期比7.9％増となり、営業利益は1467億ウォンで黒字転換しました。製品構成の改善とコスト効率化が業績を支えました。
キム研究員は、「MSが期待以上だったことを除けば、特に際立った事業部門はない」と指摘しました。続いて、「2025年以降、大規模な原価削減の取り組みが継続された影響が大きいと判断する」と説明しました。
生活家電ソリューション（HS）部門は、売上高が7兆444億ウォンとなり、前年同期比で7.0％増加しました。普及型製品の販売とサブスクリプションサービスの拡大が売上高の伸びを牽引しましたが、物流費とマーケティング費用の増加により、営業利益は28.9％減の2592億ウォンを記録しました。
自動車電装事業を担当するビークルソリューション（VS）部門は、売上高2兆8261億ウォン、営業利益1903億ウォンとなり、それぞれ6.8％、27.2％増加しました。エコソリューション（ES）部門は、北米および欧州の空調市場が好調だったにもかかわらず、製品構成の悪化の影響により、営業利益が34.4％減の872億ウォンにとどまりました。
第4四半期には、季節的な閑散期の影響が本格化する見通しです。IBK投資証券は、LG電子の第4四半期の売上高を16兆9491億ウォンと予測し、前年同期比で3.5％増加すると見込んでいます。営業損益は21億ウォンの赤字となり、昨年第4四半期の4433億ウォンの赤字から、損失規模が大幅に縮小すると見込んでいます。
キム研究員は、「LGエレクトロニクスは第4四半期の営業赤字を回避するために1年間を通じて努力しており、BEP水準の営業利益が可能になると期待している」としつつも、「上半期の営業利益2.7兆ウォン、下半期7000億ウォンという『上高下低』のパターンは、容易に克服できるものではないと判断する」と述べました。
中長期的には、AI関連事業が新たな成長の原動力として挙げられています。特に、データセンターの空調需要の拡大に伴う冷暖房空調（HVAC）事業の成長可能性が注目されています。IBK投資証券は、第4四半期のES部門の売上高が前年同期比で約12％増加し、AIデータセンター関連の売上高も一部反映されると見込んでいます。
ただし、新事業による業績への寄与が本格化するまでには時間がかかるという評価です。キム研究員は、「これを克服するため、AI関連の売上確保に努めていますが、業績が有意義な水準に達するまでには時間がかかるものと予想されます」と説明しました。
目標株価の上方修正には、空調事業の成長の見通しが反映されました。キム研究員は、「2025年末の構造改革を通じて、コスト構造の改善効果がMSを中心に現れており、不振な業況の中でも業界最高水準の成長性を維持し、VS事業部の収益性が正常水準に回復した」と評価しました。
続いて、「AI関連製品群へと領域を拡大する取り組みが際立っているため」とし、「HVACの成長が見込まれることから、ES事業部のバリュエーションを引き上げました」と明らかにしました。
