[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 時価総額が3兆ウォン台のHANWHA LIFE INSURANCE(088350)やHYUNDAI STEEL(004020)をはじめ、LOTTE SHOPPING CO., LTD.(023530) 、LOTTE CHEMICAL CORPORATION(011170) 、E-MART Co., Ltd.(139480) など、上場企業151社が、長期間にわたり企業価値が低く評価されてきた「低PBR企業」として初めて公表されます。韓国取引所が過小評価企業のリストを公開し、証券会社の株式取引画面にもこれを表示することで、当該企業の株主還元拡大と企業価値の向上を求める市場の声が強まる見通しです。
韓国取引所は1日、2日付で有価証券市場の96社とコスダック市場の55社など、計151社を低PBR企業として初めて選定・公表すると明らかにしました。これは、去る3月に関係機関が合同で発表した「資本市場の体質改善策」のフォローアップ措置として、長期にわたり過小評価されている企業の自発的な企業価値向上への取り組みを促すために導入されたものです。
PBRは、企業の時価総額を帳簿上の純資産で割った指標です。ハンファ生命のようにPBRが0.27倍であれば、時価総額が純資産の27％の水準にあることを意味します。 イーマートの場合、帳簿上の純資産が1万ウォンのとき、株式市場では1500ウォンと評価されていることになります。ただし、低いPBRには収益性や成長見通しなどが反映されている可能性があるため、純資産との差をそのまま適正価値に対する過小評価幅として解釈することはできません。
TaekwangIndustrial(003240)(9152億ウォン・0.23倍)、DL(000210)(8445億ウォン・0.24倍)、KoreaLine(005880)(6177億ウォン・0.27倍)、LX HOLDINGS(383800) （5927億ウォン・0.29倍）、E1（5701億ウォン・0.28倍）がこれに続き、有価証券市場の低PBR公表対象96社のうち、時価総額上位10社に含まれました。 続いて、Youngpoong(000670) （5698億ウォン・0.17倍）、SeAHHoldings(058650) （4801億ウォン・0.21倍）、Samyang Corporation(145990) （4368億ウォン・0.29倍）、HYUNDAI MOTOR SECURITIES(001500) （4365億ウォン・0.31倍）、DB Financial Investment Co., LTD.(016610) （4143億ウォン・0.33倍）の順でした。
コスダック市場では、EUGENE Corporation(023410)が時価総額2455億ウォンで、公表対象の中で最も大きかった。PBRは0.26倍です。続いて、Han Kook Capital Co., Ltd.(023760) （2100億ウォン・0.28倍）、DongwonDevelopment(013120) （1803億ウォン・0.17倍）、Spigen Korea Co., Ltd(192440) （1709億ウォン・0.31倍）、TK CHEMICAL CORPORATION(104480) （1568億ウォン・0.12倍）の順でした。
今回の公表対象は、市場・業種内でPBRが長期間低い水準にとどまっている企業です。有価証券市場では下位25％、コスダック市場では下位10％に、過去3年間累計で該当した企業を選定しました。具体的には、直近6半期連続で、または直近7半期のうち6半期にわたり基準を満たしている必要があります。 業種は、グローバル産業分類基準（GICS）に基づき11区分に分類されます。
取引所は、先月22日時点で上場廃止事由が発生した企業などを除いた2431社を対象に、去る9月21日から10月22日までの20取引日間の1日平均時価総額と、直近の事業報告書・半期報告書上の資本総計に基づき、PBRを算出しました。このうち、低PBR要件に該当した企業は185社です。 ただし、PBR改善計画を含む企業価値向上計画を公表した企業のうち、34社を公表対象から除外し、最終リストを確定しました。これは、企業が過小評価の解消計画を提示するよう促す仕組みです。
長期にわたり過小評価されている企業には、このような例外は適用されませんでした。直近12半期連続、または直近13半期のうち12半期にわたり低PBR要件に該当する場合、改善計画を公表してもリストに含まれます。実際に改善計画を提出したにもかかわらず、累計6年間にわたり過小評価基準に該当し、公表対象に残った企業は15社です。
リストは、取引所の上場公示システム「KIND」のバリューアップページで、次回の公表日である来年5月4日の前日まで公開されます。証券会社のモバイルトレーディングシステム（MTS）やホームトレーディングシステム（HTS）にも「低PBR」タグが表示されます。表示のタイミングや方法は証券会社によって異なります。
取引所は、来年の公表対象となる151社すべてに対し、1対1のオーダーメイド型PBR改善コンサルティングを支援する予定です。これは、過小評価の原因を分析し、目標設定や計画策定を支援する方式です。金融委員会も、機関投資家による低PBR企業への株主関与を促進する方向で、スチュワードシップ・コードのガイドライン改正を推進しています。
一方、市場では、株価純資産倍率（PBR）が低いという理由だけで投資魅力を判断するのではなく、実際に過小評価の解消に取り組む企業を選別すべきだという助言が出ています。投資家の立場からは、リスト公開後の企業の対応が重要な判断基準となる見通しです。低いPBRが企業価値の再評価につながるためには、収益性の改善や株主還元拡大などの変化が裏付けられなければならないからです。
NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、「株主還元に対して積極的ではなかった企業も、低PBR企業のリストに掲載されれば、株主還元をより積極的に検討せざるを得なくなるでしょう」とし、「リストの公開を受けて、バリューアップに関する開示を積極的に行う企業に注目する必要がある」と述べました。
（写真＝韓国取引所）
韓国取引所は1日、2日付で有価証券市場の96社とコスダック市場の55社など、計151社を低PBR企業として初めて選定・公表すると明らかにしました。これは、去る3月に関係機関が合同で発表した「資本市場の体質改善策」のフォローアップ措置として、長期にわたり過小評価されている企業の自発的な企業価値向上への取り組みを促すために導入されたものです。
PBRは、企業の時価総額を帳簿上の純資産で割った指標です。ハンファ生命のようにPBRが0.27倍であれば、時価総額が純資産の27％の水準にあることを意味します。 イーマートの場合、帳簿上の純資産が1万ウォンのとき、株式市場では1500ウォンと評価されていることになります。ただし、低いPBRには収益性や成長見通しなどが反映されている可能性があるため、純資産との差をそのまま適正価値に対する過小評価幅として解釈することはできません。
TaekwangIndustrial(003240)(9152億ウォン・0.23倍)、DL(000210)(8445億ウォン・0.24倍)、KoreaLine(005880)(6177億ウォン・0.27倍)、LX HOLDINGS(383800) （5927億ウォン・0.29倍）、E1（5701億ウォン・0.28倍）がこれに続き、有価証券市場の低PBR公表対象96社のうち、時価総額上位10社に含まれました。 続いて、Youngpoong(000670) （5698億ウォン・0.17倍）、SeAHHoldings(058650) （4801億ウォン・0.21倍）、Samyang Corporation(145990) （4368億ウォン・0.29倍）、HYUNDAI MOTOR SECURITIES(001500) （4365億ウォン・0.31倍）、DB Financial Investment Co., LTD.(016610) （4143億ウォン・0.33倍）の順でした。
コスダック市場では、EUGENE Corporation(023410)が時価総額2455億ウォンで、公表対象の中で最も大きかった。PBRは0.26倍です。続いて、Han Kook Capital Co., Ltd.(023760) （2100億ウォン・0.28倍）、DongwonDevelopment(013120) （1803億ウォン・0.17倍）、Spigen Korea Co., Ltd(192440) （1709億ウォン・0.31倍）、TK CHEMICAL CORPORATION(104480) （1568億ウォン・0.12倍）の順でした。
今回の公表対象は、市場・業種内でPBRが長期間低い水準にとどまっている企業です。有価証券市場では下位25％、コスダック市場では下位10％に、過去3年間累計で該当した企業を選定しました。具体的には、直近6半期連続で、または直近7半期のうち6半期にわたり基準を満たしている必要があります。 業種は、グローバル産業分類基準（GICS）に基づき11区分に分類されます。
取引所は、先月22日時点で上場廃止事由が発生した企業などを除いた2431社を対象に、去る9月21日から10月22日までの20取引日間の1日平均時価総額と、直近の事業報告書・半期報告書上の資本総計に基づき、PBRを算出しました。このうち、低PBR要件に該当した企業は185社です。 ただし、PBR改善計画を含む企業価値向上計画を公表した企業のうち、34社を公表対象から除外し、最終リストを確定しました。これは、企業が過小評価の解消計画を提示するよう促す仕組みです。
長期にわたり過小評価されている企業には、このような例外は適用されませんでした。直近12半期連続、または直近13半期のうち12半期にわたり低PBR要件に該当する場合、改善計画を公表してもリストに含まれます。実際に改善計画を提出したにもかかわらず、累計6年間にわたり過小評価基準に該当し、公表対象に残った企業は15社です。
リストは、取引所の上場公示システム「KIND」のバリューアップページで、次回の公表日である来年5月4日の前日まで公開されます。証券会社のモバイルトレーディングシステム（MTS）やホームトレーディングシステム（HTS）にも「低PBR」タグが表示されます。表示のタイミングや方法は証券会社によって異なります。
取引所は、来年の公表対象となる151社すべてに対し、1対1のオーダーメイド型PBR改善コンサルティングを支援する予定です。これは、過小評価の原因を分析し、目標設定や計画策定を支援する方式です。金融委員会も、機関投資家による低PBR企業への株主関与を促進する方向で、スチュワードシップ・コードのガイドライン改正を推進しています。
一方、市場では、株価純資産倍率（PBR）が低いという理由だけで投資魅力を判断するのではなく、実際に過小評価の解消に取り組む企業を選別すべきだという助言が出ています。投資家の立場からは、リスト公開後の企業の対応が重要な判断基準となる見通しです。低いPBRが企業価値の再評価につながるためには、収益性の改善や株主還元拡大などの変化が裏付けられなければならないからです。
NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は、「株主還元に対して積極的ではなかった企業も、低PBR企業のリストに掲載されれば、株主還元をより積極的に検討せざるを得なくなるでしょう」とし、「リストの公開を受けて、バリューアップに関する開示を積極的に行う企業に注目する必要がある」と述べました。
