[イーデイリーKim Kyung-eun 記者]SamsungElectronics(005930)およびSK hynix(000660)による自社株買いが、再び株式市場の反発の変数として浮上しました。両社が過去2ヶ月間にわたり55兆ウォン規模の自社株を買い入れ、外国人投資家の売り圧力を吸収したことに続き、SKハイニックスが20兆ウォン規模の追加買い入れに乗り出したためです。証券業界では、自社株買いには株価下落を防ぐ効果はあるものの、上昇基調に転じるには限界があるという分析が出ています。 半導体業界の先行きに対する不確実性が解消され、外国人投資家の需給が改善されて初めて、本格的な反発が可能になるという評価です。
米国のハイテク株が急落した余波でKOSPIが3％以上下落した10月30日、ソウル中区のハナ銀行のディーリングルームで、職員が業務を行っている様子です。（写真＝聯合ニュース）
キウム証券のハン・ジヨン研究員は2日の報告書で、「10月のKOSPI急落は、半導体の利益持続性に対する懸念から外国人による売りが拡大した中、これを吸収していた自社株買いまで減少した影響が大きかった」と述べました。
キウム証券によると、サムスン電子とSKハイニックスが同時に自社株買いを行った去る8月24日から10月6日までの間、外国人投資家はこれら2銘柄を合計26兆6000億ウォン純売却しました。 同期間、両社の自社株買い入れ額は46兆5000億ウォンで、外国人の純売り額の1.7倍に達しました。この期間、KOSPIは0.4％上昇し、事実上横ばいとなりました。
自社株買いの規模が縮小すると、株式市場の流れも変わりました。サムスン電子が先月6日に買い入れを終了したのに続き、SKハイニックスも1日あたりの買い注文を従来の60万株から40万株に縮小しました。これにより、両社の1日平均自社株買い入れ額は1兆6000億ウォンから6000億ウォン水準へと減少しました。
一方、外国人投資家の売り圧力はむしろ強まりました。先月7日から15日までの間、外国人投資家によるサムスン電子とSKハイニックスの純売却額は1日平均1兆9000億ウォンとなり、両社が共に自社株買いを行っていた期間の2倍を上回りました。自社株買いの規模が外国人投資家の純売却額の60％水準まで縮小した先月7～21日、KOSPIは17.4％急落しました。
自社株買いが外国人投資家の売り物量を吸収し、株式市場の下落圧力を緩和する役割を果たしたとの分析です。特に、サムスン電子とSKハイニックスの時価総額に占める比重が大きいだけに、両銘柄の自社株買いの有無がKOSPI全体の需給にも影響を及ぼしたと見られます。
最近、両社が発表した株主還元政策にも市場の関心が集まっています。SKハイニックスは先月28日、約20兆ウォン規模の新規自社株買いを発表し、翌日から買い入れを開始しました。 来年1月28日まで、1日最大149万2000株を買い入れる計画です。このうち約10兆ウォンは、消却を通じた株主価値の向上に、残りの約10兆ウォンは役職員への報酬に活用されます。
サムスン電子は、今年の株主還元規模を90兆～110兆ウォンに維持することにしましたが、追加の自社株買い規模と時期は、来年1月末の取締役会で決定する予定です。現在までに実行または確定した株主還元の規模は35兆ウォンであり、残りの財源である55兆～75兆ウォンの配分方法が、今後の株価に影響を与えると見込まれています。
実際の買い入れの有無によって、株価の反応も分かれました。先月29日、SKハイニックスは2.6％上昇した一方、サムスン電子は4.1％下落しました。両社とも市場の期待を上回る業績を発表しましたが、SKハイニックスは自社株買いを直ちに実行したのに対し、サムスン電子は追加還元決定を先送りした点が、投資心理に差をもたらしたとの分析です。
問題は、自社株買いだけでは株価の上昇を持続させることが難しいという点です。先月28日、KOSPIはSKハイニックスの好業績や長期供給契約の発表などに支えられ、6.6％急騰しました。当時、SKハイニックスの新たな自社株買いはまだ始まっていませんでした。実際の買い入れに伴う需給効果というよりは、半導体の利益見通しの改善と株主還元への期待感が反発を牽引したという意味です。
逆に、先月30日には、米アルファベットのキャッシュフロー不振により、人工知能（AI）投資の収益性に対する懸念が再び広がり、新規自社株買いが進められているSKハイニックスも大幅に下落しました。外国人による売り圧力が強まったり、半導体の利益見通しが悪化したりすれば、自社株買いだけでは株価の下落を防ぐことが難しいという点を示した事例です。
あるアナリストは、「自社株買いは下落圧力を緩和する役割を果たしますが、反発の持続性には、半導体の利益見通しと外国人投資家の需給改善が伴わなければなりません」と分析しました。さらに、「今回の新規買い入れについても、発表規模よりも実際の執行ペースや外国人投資家の需給、半導体の利益見通しを併せて見る必要があります」とし、「AI投資の収益性に対する懸念が緩和され、メモリの利益見通しに対する信頼が回復するかどうかにより重きを置く必要があります」と強調しました。
キウム証券のハン・ジヨン研究員は2日の報告書で、「10月のKOSPI急落は、半導体の利益持続性に対する懸念から外国人による売りが拡大した中、これを吸収していた自社株買いまで減少した影響が大きかった」と述べました。
キウム証券によると、サムスン電子とSKハイニックスが同時に自社株買いを行った去る8月24日から10月6日までの間、外国人投資家はこれら2銘柄を合計26兆6000億ウォン純売却しました。 同期間、両社の自社株買い入れ額は46兆5000億ウォンで、外国人の純売り額の1.7倍に達しました。この期間、KOSPIは0.4％上昇し、事実上横ばいとなりました。
自社株買いの規模が縮小すると、株式市場の流れも変わりました。サムスン電子が先月6日に買い入れを終了したのに続き、SKハイニックスも1日あたりの買い注文を従来の60万株から40万株に縮小しました。これにより、両社の1日平均自社株買い入れ額は1兆6000億ウォンから6000億ウォン水準へと減少しました。
一方、外国人投資家の売り圧力はむしろ強まりました。先月7日から15日までの間、外国人投資家によるサムスン電子とSKハイニックスの純売却額は1日平均1兆9000億ウォンとなり、両社が共に自社株買いを行っていた期間の2倍を上回りました。自社株買いの規模が外国人投資家の純売却額の60％水準まで縮小した先月7～21日、KOSPIは17.4％急落しました。
自社株買いが外国人投資家の売り物量を吸収し、株式市場の下落圧力を緩和する役割を果たしたとの分析です。特に、サムスン電子とSKハイニックスの時価総額に占める比重が大きいだけに、両銘柄の自社株買いの有無がKOSPI全体の需給にも影響を及ぼしたと見られます。
最近、両社が発表した株主還元政策にも市場の関心が集まっています。SKハイニックスは先月28日、約20兆ウォン規模の新規自社株買いを発表し、翌日から買い入れを開始しました。 来年1月28日まで、1日最大149万2000株を買い入れる計画です。このうち約10兆ウォンは、消却を通じた株主価値の向上に、残りの約10兆ウォンは役職員への報酬に活用されます。
サムスン電子は、今年の株主還元規模を90兆～110兆ウォンに維持することにしましたが、追加の自社株買い規模と時期は、来年1月末の取締役会で決定する予定です。現在までに実行または確定した株主還元の規模は35兆ウォンであり、残りの財源である55兆～75兆ウォンの配分方法が、今後の株価に影響を与えると見込まれています。
実際の買い入れの有無によって、株価の反応も分かれました。先月29日、SKハイニックスは2.6％上昇した一方、サムスン電子は4.1％下落しました。両社とも市場の期待を上回る業績を発表しましたが、SKハイニックスは自社株買いを直ちに実行したのに対し、サムスン電子は追加還元決定を先送りした点が、投資心理に差をもたらしたとの分析です。
問題は、自社株買いだけでは株価の上昇を持続させることが難しいという点です。先月28日、KOSPIはSKハイニックスの好業績や長期供給契約の発表などに支えられ、6.6％急騰しました。当時、SKハイニックスの新たな自社株買いはまだ始まっていませんでした。実際の買い入れに伴う需給効果というよりは、半導体の利益見通しの改善と株主還元への期待感が反発を牽引したという意味です。
逆に、先月30日には、米アルファベットのキャッシュフロー不振により、人工知能（AI）投資の収益性に対する懸念が再び広がり、新規自社株買いが進められているSKハイニックスも大幅に下落しました。外国人による売り圧力が強まったり、半導体の利益見通しが悪化したりすれば、自社株買いだけでは株価の下落を防ぐことが難しいという点を示した事例です。
あるアナリストは、「自社株買いは下落圧力を緩和する役割を果たしますが、反発の持続性には、半導体の利益見通しと外国人投資家の需給改善が伴わなければなりません」と分析しました。さらに、「今回の新規買い入れについても、発表規模よりも実際の執行ペースや外国人投資家の需給、半導体の利益見通しを併せて見る必要があります」とし、「AI投資の収益性に対する懸念が緩和され、メモリの利益見通しに対する信頼が回復するかどうかにより重きを置く必要があります」と強調しました。
