[イーデイリー マーケットinYunJi Kim 記者] 技術特例上場企業の業績不振が相次ぐ中、AJU IB INVESTMENT CO., LTD.(027360)が久々に笑顔を見せました。 投資ポートフォリオ企業である移動型遠隔患者モニタリング企業の#メジュが、上場初年度の第3四半期で、新規株式公開（IPO）時に提示した年間売上高の予想値を上回ったのに続き、営業黒字まで達成したためです。上場時に掲げた業績見通しを守れない企業が少なくない状況の中で、メジュが期待以上の成績を収めたことで、アジュIB投資の投資資金回収にも青信号が灯ったとの評価です。

2日、投資銀行（IB）業界によると、メジュは最近、暫定業績の開示を通じて、今年第1～3四半期の累計売上高が156億7500万ウォンとなり、前年同期比で193.2％増加したと明らかにしました。これは、新規株式公開（IPO）時に提示した今年の年間売上高予想値である約154億ウォンを、わずか9ヶ月で上回った水準です。 同期間の営業利益は39億2400万ウォンとなり、前年同期の21億7600万ウォンの営業損失から黒字に転じました。上場当時、今年の営業損失を約9億ウォンと予想していた点を考慮すると、売上高と利益のいずれも当初の予想を大幅に上回ったことになります。

第3四半期の営業利益は、前四半期比で2倍以上増加しました。売上高は60億9800万ウォンで前年同期比163.6％増となり、営業利益は20億9200万ウォンで前四半期比139.1％増となりました。営業利益率は34.3％を記録しました。

業績を押し上げたのは、主力製品であるウェアラブル患者モニタリング装置「ハイカーディ M350」とソフトウェアプラットフォーム「ライブスタジオ」です。 メジュは、患者の心電図や呼吸、体温などの生体信号をリアルタイムで測定する医療機器と、これを分析するソフトウェアをセットで提供しています。病院への機器販売にとどまらず、機器の使用が増えるほどプラットフォームの売上も拡大できる仕組みとなっています。医療機関での機器導入拡大がプラットフォーム売上の増加につながり、規模の拡大と収益性の改善を支えたとの分析です。

メジュの業績に注目が集まっているのは、最近の技術特例上場企業の業績見通しをめぐる論争と無関係ではありません。技術力を前面に掲げて株式市場に参入したものの、いざ上場後は当初提示した業績に遠く及ばない企業が少なくないからです。 実際、金融監督院によると、2022～2024年のコスダック上場企業のうち、推定業績に基づいて公募価格を算定した105社のうち、上場当年度の売上高、営業利益、当期純利益などの推定業績をすべて達成した企業は6社（5.7％）にとどまりました。調査対象には、技術・成長特例上場企業93社が含まれていました。

メジュのこのような成長勢いに伴い、アジュIB投資の投資資金回収の可否にも注目が集まっています。アジュIB投資は、メジュが非上場段階の時点で投資に参加した主要な財務的投資家（FI）の一つであり、今年、メジュをはじめ、カナフ・セラピューティクスやアイエムバイオロジクスなど、主要なポートフォリオ企業が相次いでコスダックに上場したことで、投資資金回収の足掛かりを築きました。 特に、メジュは上場後も当初の予想を上回る業績を上げており、今後の株式売却を通じた投資資金の回収への期待も高まっています。

一方、メジュは主力製品の機能高度化と後続製品の開発を通じて、成長の勢いを維持していく計画です。同社はM350に酸素飽和度測定機能を追加したのに続き、血圧測定機能の認可を推進しており、後続モデルであるM150Wを通じて統合モニタリング市場の攻略にも乗り出しています。関連機能が健康保険の診療報酬に組み込まれることになれば、医療機関での導入需要も増加すると期待されます。 今後、製品群の拡大が業績の成長につながるかどうかが、メジュの企業価値とアジュIB投資の投資回収の成果を左右する見通しです。