[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] ハナ証券は4日、POONGSAN CORPORATION(103140)に対し、投資判断を「買い」に据え置く一方、目標株価を従来の11万ウォンから9万3000ウォンに引き下げると発表しました。

ハナ証券のパク・ソンボン研究員は、「今年、プンサンは年初に提示した防衛産業売上高のガイダンス達成が困難になると予想されますが、これは中東戦争、顧客企業の事故、および政府による受入試験の遅延などが原因として作用しました」としつつも、「来年はこうした問題が解消され、防衛産業売上高の大幅な成長が見込まれます」と分析しました。
さらに、「長期的には電解銅価格の強気相場も続くと予想される中、現在の株価は株価純資産倍率（PBR）0.6倍であり、今年の予想自己資本利益率（ROE）10.2％を考慮すると、割安であると判断します」と述べました。
これに先立ち、第3四半期の連結基準の売上高と営業利益は、それぞれ1.7兆ウォン（前年比＋39.5％）と1088億ウォン（＋155.5％）となり、営業利益は市場コンセンサスの955億ウォンに合致しました。第4四半期の単体税引前利益のガイダンスとして200億ウォンを提示しましたが、主要な前提条件として、△1330ウォンの
ウォン・ドル為替レート、△1トン当たり1万4400ドルの電解銅価格、△4992億ウォンの防衛産業売上高を提示しました。
パク研究員は、「プンサンは、ウォン・ドル為替レートの下落による新銅での400億ウォンに達するメタルロスや、防衛産業製品の製品構成（ミックス）悪化に伴う収益性の低下、および年末の経常費用の発生を、大幅な利益減少の要因として挙げました」とし、 「米国の電解銅への関税賦課に関する不確実性は続いているものの、米国内での在庫積み増しに伴う地域別の需給不均衡は、依然として価格変動性を拡大させる要因として作用している」と説明しました。
その上で、「チリの主要鉱山における労使交渉の妥結により、短期的なストライキの懸念は和らぎましたが、鉱石の品位低下や生産の遅れに伴う鉱山供給の低迷が続き、電解銅価格の下支え要因となる見通しです」とし、 「結果として、第4四半期の電解銅平均価格は1トン当たり1万4700ドル（+32.5％）と見込まれる点を踏まえると、第4四半期の連結営業利益は620億ウォン（-32.2％）を記録する見通しです」と付け加えました。