[イーデイリーBang Sung Hoon 記者] 米国の中間選挙が終了したことを受け、ウォール街では「選挙後のラリー」という歴史が今回も繰り返されるか注目されています。1930年以降、中間選挙後の1年間に米国株式市場が下落したことは一度もありませんでした。

4日（現地時間）、マーケットウォッチによると、セブンス・レポート・リサーチのトム・エッセイ代表は、1930年から今年に至るまで、中間選挙後の12ヶ月間にスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数が下落したことは一度もないと分析しました。 この期間の平均上昇率は14％で、S&P500指数の歴史的な年平均上昇率（10.5％）を大幅に上回りました。

選挙直後の動向も良好でした。1950年以降、中間選挙が行われる年の11月は、S&P500指数が1年で2番目に良い成績を収めた月でした。平均2.7％上昇し、上昇した年の割合は79％に達しました。

中間選挙が行われる年の第4四半期と翌年の第1・第2四半期など、選挙後の3四半期は、大統領選挙サイクル全体を通じて最も高い収益率を記録しました。

この日の市場も、選挙を「不確実性の解消」として受け止めました。株価指数先物は夜間に下落しましたが、正規の取引が始まると主要指数は大幅に反発しました。S&P500指数は取引時間中に1.5％以上上昇しました。

「恐怖指数」と呼ばれるシカゴ・オプション取引所（CBOE）のボラティリティ指数（VIX）は、取引時間中に20％以上急落しました。ドナルド・トランプ大統領が関税の3カ月猶予を発表した昨年4月9日以降、1日ベースで最大の下落幅を記録する勢いでした。

民主党がカナダ産製品への関税などを撤廃する可能性があるという期待と、選挙が終わったという安堵感が相まって作用したものとみられます。

金融政策の面では、民主党が掌握した上院が連邦準備制度（Fed・FRB）の「防火壁」としての役割を果たすだろうという分析が出ました。ラボバンクは、FRB理事のポストが突然空いたとしても、上院がトランプ大統領の側近の起用を阻止できるとの見方を示しました。

JPモルガンのエコノミスト、マイケル・ペローリ氏は、「今後2年以内に任期が終了するFRB理事は、2028年1月に理事の任期を終えるジェローム・パウエル前議長ただ一人だ」と指摘しました。

同日、国債利回りは、選挙結果に加え、スコット・ベサント財務長官が長期国債の発行縮小を改めて示唆した影響で低下しました。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループによると、金利先物市場は依然としてFRBが来月利上げを行うと見込んでいます。ただし、来年の追加利上げへの期待は弱まりました。

人工知能（AI）インフラへの投資鈍化は、不確定要素として挙げられました。中間選挙では、データセンター建設への反対が有権者の投票行動に影響を与えたと見られます。

今回の民主党の圧勝を正確に予測した3フォートン・リサーチのウォーレン・ファイズ創業者は、「他の条件が同じであれば、演算コストが上昇するため、現在データセンターを保有する企業にとって有利だ」と分析しました。一方、コアウィーブのように演算能力を貸し出す、いわゆる「ネオクラウド」企業は苦境に立たされる可能性があります。

NVIDIAやマイクロンなどの半導体企業が、ウォール街が予想した来年の売上目標を達成できるかどうかも不透明になりました。パイス創業者は、「データセンターの建設ペースが少しでも鈍化すれば、半導体の売上は予想を下回るだろう」と警告しました。

実際、この日、アルファベット・マイクロソフト・メタ・アマゾンなどのビッグテック企業の株価は上昇しましたが、半導体やネオクラウド、AIインフラ関連の産業株は下落しました。

財政問題も残っています。UBSのストラテジスト、ジョナサン・フリングル氏は、来月11日の予算案処理期限を控え、一時的な変動性が高まる可能性があると見通しました。同氏は、債務上限引き上げの合意は来年下半期になってようやく可能になるだろうと予想しました。

また、民主党が昨年可決されたトランプ大統領の大規模な減税・歳出法案に含まれる、低所得層への食料支援や医療補助金の削減を遅らせたり縮小させようとしていることから、財政赤字は国内総生産（GDP）の6.5％前後で続くものと見通しました。財政による景気刺激効果は来年、多少弱まるものの、本格的な影響は2028年に現れるものと見ました。

パイス創業者は、季節的な強気相場以外にも、投資家が注目すべき変数があると述べ、その中でも核心となるのは、テクノロジー業界がAIインフラ投資の鈍化を無事に乗り切れるかどうかという点だと強調しました。