[イーデイリー マーケットinKIM SUNG-SOO 記者] 人工知能（AI）や産業の電動化により電力需要が急速に増加する中、地熱などのエネルギー資源を実際に収益を生み出す事業へと転換するためには、技術だけでなく、資金調達や顧客の確保、地域社会との協力が一体となって行われなければならないという分析が示されました。

また、技術を事業へと転換する過程では、各段階のリスクに応じた資金調達が必要だという分析も示されました。研究開発や試作品製作の段階では、技術的アプローチが実際に機能するかどうかが最大の不確実性であるため、研究開発支援やベンチャー投資的な性質を持つリスク資本が適しているという意見です。

「エネルギー産業の成長背景は『長期的な電力需要の増加』」

日本のGPSSホールディングス最高経営責任者（CEO）である目崎雅明氏は、5日、全羅南道光州統合特別市の金大中コンベンションセンターで開催された「グローバル・オルタナティブ投資カンファレンス in BIXPO 2026」でこのように述べました。

メザキ代表は、エネルギー企業を自ら設立・運営した経験をもとに、エネルギー分野のユニコーン企業が持続可能な価値を創出するための条件を提示しました。企業価値10億ドル以上の非上場企業という一般的なユニコーンの定義を超え、社会が持続的に必要とする問題を解決し、顧客が繰り返し費用を支払うことができる事業であるかどうかを吟味すべきだということです。

メザキ代表は、「ユニコーン企業という財務的な定義は有用ですが、技術が実際に機能しているか、事業が収益性を確保しているか、その影響が持続可能かまでは教えてくれません」とし、「その程度の規模の企業価値を正当化できる持続可能な価値とは何かを問わなければなりません」と述べました。

同氏は、エネルギー産業の成長の背景として「長期的な電力需要の増加」を挙げました。産業化や家電製品の普及、経済のデジタル化に伴い、電力消費は着実に増加しており、そこにAIが新たな需要を加えているという説明です。

メザキ代表は、「AIだけで電力需要増加のすべての原因を生み出しているわけではありません」とし、「すでに電動化が加速している世界に、電力消費が集中する『コンピューティング』という新たな層が加わっています」と述べました。

続いて、「産業や輸送、建築分野の電力化に、AIデータセンターの需要まで加わることで、エネルギーサービスを大規模に供給できる企業に新たな機会が生まれている」と強調しました。

同氏は、国際エネルギー機関（IEA）の見通しを引用し、電力需要の増加ペースにも注目しました。IEAが提示した見通しによると、世界全体の年間追加電力需要は、過去10年間の約700テラワット時（TWh）から、2030年までに約1100TWhへと拡大すると予想されています。

メザキ代表は、「これは電力システムにはるかに大きな課題をもたらす変化です」とし、「AIだけでなく、産業、電気自動車、空調、ヒートポンプ、データセンターなどが相まって需要を押し上げています」と説明しました。

電力・冷却・熱まで…エネルギー産業の境界が広がります

メザキ代表は、エネルギー分野のユニコーン企業を必ずしも伝統的なエネルギー企業に限定する必要はないと分析しました。エネルギー供給だけでなく、電力や冷却、コンピューティングインフラなど、産業の制約条件を解決する企業も、エネルギー市場で価値を創出できるということです。

同氏は、AIデータセンターの開発やGPUクラウドサービスを提供する企業を例に挙げ、「顧客は単に電力を購入するのではなく、コンピューティングサービスやデータセンターの容量を購入している」とし、「電力を後回しにすべき問題として扱うのではなく、電力とコンピューティングインフラを同時に開発する『エネルギー優先』のアプローチが重要だ」と述べました。

電力会社を対象にソフトウェアを提供する企業も、もう一つの事例として挙げました。顧客のアカウントや料金請求からエネルギー資産の最適化までをサポートし、電気自動車やバッテリー、ヒートポンプの使用タイミングを調整して電力需要を管理する方式です。

メザキ代表は、「予測や価格、系統接続情報を活用すれば、電気自動車の充電時間を調整して、料金の高いピーク時間帯を避けることができます」とし、「エネルギーがいつ、どこで使用されるかを調整することも、重要なビジネスチャンスです」と述べました。

データセンターの冷却過程で発生する熱を活用する案も紹介しました。データセンターは安定した運用のために熱を除去する必要がありますが、冷却システムを改善すれば補助電力の消費を減らすことができ、回収した熱を近隣の需要先に供給すれば、既存の熱源を代替できるという説明です。

同氏は、「一方には冷却を必要とする顧客がおり、もう一方には熱を必要とする顧客がいる可能性がある」とし、「ただし、熱の温度や施設間の距離、熱需要が発生するタイミングなどを考慮して初めて、両施設を接続する事業が経済性を確保できる」と述べました。

アイスランドの地熱活用事例についても言及しました。アイスランドエネルギー庁の資料によると、2020年時点で家庭用暖房エネルギーの約90％が地熱資源から供給されていました。

メザキ代表は、「すべての国がアイスランドをそのまま模倣すべきだという意味ではない」とし、「各社会が実際に必要とするエネルギーサービスに合わせてインフラを構築できるという点こそが重要だ」と述べました。

次世代地熱、技術的潜在力を超えた金融的に成立する事業

メザキ代表は、地熱を次世代エネルギー事業の主要な機会として提示しました。地熱の価値は電力生産にとどまらず、直接的な熱供給や地域暖房、ウェルネス観光などへと拡大できるということです。

同氏は「地熱の価値は発電の段階だけで終わるものではない」とし、「直接的な熱供給や地域暖房システム、ウェルネス観光、ブランド事業などへと拡大できる」と述べました。

技術の発展に伴い、地熱を活用できる地域的な範囲も広がる可能性があると見ました。メザキ代表は、IEAの次世代地熱システム評価を紹介し、深さ5km未満の資源には約42テラワット（TW）の技術的開発潜在力があり、深さ5～8kmの区間でも550ペタワット（PW）を超える潜在力が推定されると説明しました。

ただし、この数値が実際に建設される発電設備の規模を意味するものではないと一線を画しました。同氏は、「この数値はモデリングを通じて推定された技術的な資源の潜在力であり、実際に建設される発電設備の規模を予測したものではありません」とし、「すべての用地が商業的に事業性があるという意味でもありません」と述べました。

次世代の地熱技術は、大きく分けて従来の地熱発電と人工地熱システム（EGS）、閉鎖型ループ方式に分類されました。従来の地熱発電は、自然に存在する熱水や蒸気、流体が移動できる地層を活用します。

EGSは、高温の岩盤層に掘削孔を開け、流体を注入して透水性を高めた後、循環させて熱を回収する方式です。閉鎖型ループは、作動流体が密閉された地下システム内で循環し、周囲の岩盤から熱を受け取る構造です。

メザキ代表は、「重要な問いは、どの技術構造が勝つのかということではありません」とし、「広く分布する地熱資源を、いかにして金融機関が投資できる事業へと転換し、繰り返し実現できるかということだ」と強調しました。

そのためには、技術的な性能だけでなく、持続的な需要や顧客の支払い意欲、繰り返し事業を実行できる能力を確認しなければならないと説明しました。同氏は、「新しい技術であるという理由だけで事業性が確保されるわけではない」とし、「顧客やシステムにとって実質的に重要な問題を改善しなければならず、社会的便益を顧客との契約や持続可能な経済的関係に結びつけなければならない」と述べました。

技術の各段階に応じた資金調達…地域社会と事業を育てなければならない

技術を事業へと転換する過程では、各段階のリスクに応じた資金調達が必要であると強調しました。研究開発や試作品製作の段階では、技術的アプローチが実際に機能するかどうかが最大の不確実性であるため、研究開発支援やベンチャー投資的な性質を持つリスク資本が適している可能性があります。

最初の商業プロジェクト段階では、安定した建設と運営、エネルギー購入顧客の確保が核心的な課題となります。この段階では、戦略的パートナーシップやリスク分担手段、顧客の購入確約などが重要となります。ビジネスモデルが検証され、運営実績や契約構造が蓄積されれば、従来のインフラ金融を活用する余地が広がります。

メザキ代表は、「インフラ融資機関が、まだ解消されていない科学的・技術的リスクまで負担できると仮定してはならない」とし、「技術開発会社や事業開発会社は成長資金を必要とする場合があるが、それぞれのプロジェクト資産は異なる金融構造を活用することができる」と述べました。

同氏は、事業拡大の過程において、すべてのプロジェクトに同一の設備や構造を適用するよりも、事業開発の方法論を蓄積することが重要だと考えました。地質条件や顧客、許認可、地域社会との関係は地域ごとに異なりますが、設計や性能測定、契約、資金調達、運営データの活用方法などは、次の事業に適用できるという説明です。

メザキ代表は、「すべてのエネルギープロジェクトには地域的な特性がありますが、事業を開発する方法論は拡張可能です」とし、「目標は、すべての地域にまったく同じ資産を複製することではなく、各地域に適したプロジェクトを開発するための、より優れた実行モデルを構築することです」と述べました。

自身が率いるGPSSの事業手法についても紹介しました。GPSSは現地のパートナーと共に再生可能エネルギー事業を開発し、地域社会を単なる発電所の立地場所としてではなく、事業を共に作り上げていくパートナーとして扱っているとのことです。

同氏は、「地域の資源や知識、長期的な利害関係を、当社の事業開発やエンジニアリング、金融能力と結びつけている」とし、「事業の成功が地域社会にも持続的な価値を創出できるよう、構造を設計することが目標だ」と述べました。

さらに、「まず事業を設計し、後から地域社会の便益を追加する方式ではなく、最初から共通の利害関係を事業モデルに反映させなければならない」とし、「ある地域で得た経験と教訓を次の地域に適用することが、私たちが拡大を目指している方式だ」と付け加えました。

メザキ代表は、エネルギー転換を牽引する企業の競争力が技術そのものだけにあるわけではないと強調しました。技術と資本、顧客、インフラ、現地パートナーをひとつのエコシステムとして調整する能力こそが、持続可能な成長の基盤であるということです。

同氏は、「どの企業も単独でエネルギー転換を成し遂げることはできません」と述べ、「技術と資本を活用して地域に適した事業を実行し、これを拡張可能なビジネスモデルにすることが重要です」と語りました。