[イーデイリーKIM JUNG YOU 記者] 日本政府が去る7月、1日当たりで過去最大規模の円買い介入を行ったことが確認されました。円相場が40年ぶりの安値水準まで下落したことを受け、1日だけで7兆9800億円（約68兆ウォン）を投入したのです。それにもかかわらず、円の行方をめぐる見通しは依然として大きく分かれています。 中東リスクにより弱気圧力が続くという警告が出る一方で、日本銀行（BOJ）の利上げにより、来年には強気相場に転じるという見通しも示されています。

9日、ロイター通信の報道によると、日本財務省はこの日、四半期ごとの為替介入資料を公開し、去る7月30日から8月3日までの3日間、為替市場に介入したと明らかにしました。 最大規模の介入は去る7月30日に行われました。この日に投入された金額は計7兆9800億円で、従来の1日当たりの最大記録である去る4月30日の6兆2800億円（約53兆4000億ウォン）を上回りました。これは財務省が関連資料の公開を開始した1991年以降、最大規模となります。

円相場への介入はその後も続きました。日本は去る7月31日に5兆5500億円（約47兆2000億ウォン）、8月3日に1兆8700億円（約16兆ウォン）を追加投入しました。特に去る7月31日には、米国もユーロを売り、円を買い入れる形で共同介入を断行しました。 韓国も対応に乗り出しました。当時、韓国銀行は効果を最大化するため、日本の介入のタイミングに合わせてウォン買い介入を断行しました。

日本政府がこのように大規模な介入に乗り出したのは、円相場が急落したためです。当時、円相場は1ドル＝164円に迫り、40年ぶりの最低水準まで下落しました。円相場は今年、平均で1ドル＝158円前後で取引されました。

市場では、円安がそう簡単には終わらないだろうという警告が出ています。日生基礎研究所の上野剛首席エコノミストは、「介入規模が異例に大きかったのは、円安を食い止めようとする日本政府の切迫感を示している」とし、「円安の主な原因であるイラン問題がまだ解決されていない以上、円は今後も下落圧力を受ける可能性がある」と述べました。 また、ブルームバーグの為替レート予測評価で直前の四半期に1位を獲得した為替専門家も、「円は来年、1ドル＝170円まで下落するだろう」と予測しました。

しかし、円相場の行方については反対の見通しも出ています。ブルームバーグの最新のドル・円為替レート予測精度評価で1位となった、TTTマネコープの経済・市場戦略統括責任者、ニール・パーカー氏は、「円は年末にかけて155円前後まで強含んだ後、来年には147円まで上昇するだろう」と予測しました。 約30年間にわたり円を分析してきた同氏は、日銀が市場の予想よりも早く金利を引き上げることで、米日間の金利差が縮小すると見ています。

パーカー総括は、日銀が現在年1.25％である政策金利を、少なくとも2％、多くて2.25％まで引き上げると見通しました。 一方、米連邦準備制度（FRB）については、来月さらに1回利上げを行った後、年4.00～4.25％の水準で利上げを停止すると見ました。同氏は、「インフレに合わせて金利を引き上げるという約束を実際に守る場所は日銀だけかもしれない」と述べ、他の中央銀行とは異なり、日銀だけは金融引き締めを最後まで推し進めると見通しました。

鍵となるのは物価です。日銀が基調的な物価指標として注目している生鮮食品・エネルギーを除く消費者物価指数（CPI）は、去る9月に前年同月比で2.4％上昇しました。パーカー総括は、「当該指標が2.6％以上に上昇すれば、日銀は引き締めペースを加速させる可能性がある」と述べました。

金利差が縮小すれば、資金の流れも変わる可能性があるという分析です。パーカー総括は、「来年の中盤から後半にかけて、米日間の金利差がさらに約0.5％ポイント縮小すれば、投資家の期待が変わる可能性がある」とし、「日本資産を敬遠していた資金が少しでも戻ってくれば、円高を招くには十分だ」と説明しました。

結局、円相場の行方は中東情勢と日銀の利上げペースにかかっていると言えます。パーカー総括は、「為替相場の見通しとは、今後どこへ向かうかを当てることではありません」とし、「市場の他の参加者が考えている方向と比較して、どこへ向かうかを観察することです」と強調しました。