[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] ハンファ投資証券は12日、SamyangFoods(003230)に対し、投資判断「買い」、目標株価180万ウォンを維持すると発表しました。

ハンファ投資証券のハン・ユジョン研究員は、「2027年から2028年上半期までは、中国・嘉興工場の『ランプアップ』（Ramp-up・拡張）を通じて供給の増加が続き、2028年下半期には嘉興工場の3交替制への移行により、さらなる生産余力が確保される見込みです」と述べ、 「続いて2029年1月にベトナムの新工場が本格生産に入り、その後、追加の生産ラインが順次稼働することで、再びキャパ（CAPA・生産能力）拡大の効果が続く見通しです」と強調しました。
これに先立ち、サムヤン食品はベトナムのトゥアンタインに新規生産法人および工場の設立を決定しました。予想投資額は約2186億ウォンで、計8つの生産ラインを収容できる規模とし、2029年1月の竣工を目指しています。ベトナム工場には8つのラインが導入される予定で、完成時の生産能力は年間約11.2億個と推計されています。
あるアナリストは、「これは中国・嘉興工場に続く2番目の海外生産拠点であり、2029年以降の供給不足に先制的に対応するための投資であると判断します」とし、 「2022年の密陽第1工場、2025年の密陽第2工場、2027年の中国・嘉興工場に続き、2029年のベトナム工場まで、2～3年おきに大規模な生産能力の拡大が続いている」と説明しました。
続いて、「ベトナム工場の意義は、単なる生産能力（CAPA）の拡大にとどまりません。中国の嘉興工場が中国国内市場の需要に対応することを目的としているのに対し、ベトナム工場は欧州の需要に対応することを目的として設立されます」とし、「欧州の販売価格は中国に比べて少なくとも50％以上高いと見られるため、新規生産量が欧州など平均販売単価（ASP）の高い地域に配分された場合、同じ販売量の増加がより大きな売上増につながる可能性があります。 高ASPの輸出地域に対応する生産拠点である点を考慮すれば、金額ベースの生産能力は最も大きくなる可能性が高い」と補足しました。
今回の投資決定により、2027年以降の中国工場の生産拡大（Ramp-up）、3交代制への移行、ベトナム工場の稼働へとつながる中長期的な生産能力拡大の道筋が、一段と具体化されました。あるアナリストは、「海外市場の高い需要が維持される中、サムヤン食品の成長の制約が需要よりも供給側にあった点を考慮すると、今回の投資決定は中長期的な成長の見通しを高める要因だ」と付け加えました。