[イーデイリーYU JIN-HEE 記者] ライフケア専門企業のKMPHARMACEUTICAL Co.,Ltd.(225430)が、長引く業績停滞のトンネルを抜け出し、本格的な規模拡大の軌道に乗りました。これは、世界的な100年企業との協業の成果が顕在化したことに加え、高付加価値のスキンケア事業の拡大が相まって実現した結果です。同社は、生産能力の増強とポートフォリオの多様化を基盤に、今年の年間売上高を再び200億ウォンを超えることを目指しています。

スイスの「ヴェレダ」との提携が本格化…累計売上高70億ウォンを軽々と突破

21日、業界によると、KM製薬がスイスの天然・オーガニック化粧品・製薬企業「ヴェレダ」と進めている協力事業の累積生産売上高が、最近70億ウォンを超えたことが分かりました。今年上半期の発注依頼量も、前年比で40％以上と急増しました。

両社は2024年、オーラルケア製品の共同研究開発に関する業務協定（MOU）を締結し、協業を開始しました。ヴェレダは1921年に設立され、欧州全域および北米で確固たる地位を築いたグローバルブランドです。厳しい欧州基準を満たす天然成分の配合ノウハウを有しています。 KM製薬は、2001年から蓄積してきたオーラルケア製品の製造能力と迅速な技術コミュニケーションを武器に、協力会社の地位を獲得しました。

実際、KM製薬はヴェレダの子供用フッ素入り歯磨き粉2種類を成功裏に開発し、供給しています。グローバル企業による定期的な品質監査（Audit）を完璧に通過し、技術的な信頼性を証明しました。韓国市場での定着を背景に、海外の現地支社およびグローバル流通網の立ち上げに関する協議も活発に進めています。単価の高いプレミアム製品群であるだけに、業績への寄与度が非常に高いとの分析です。

グローバル市場調査機関のフォーチュン・ビジネス・インサイト（FBI）によると、世界のオーラルケア市場規模は、2023年の326億ドル（約45兆ウォン）から、2032年には465億2000万ドル（約65兆ウォン）へと成長する見込みです。

KM製薬は、過去4年間、年間売上高が140億～170億ウォン台に留まり、深刻な停滞に直面しました。2020年に229億ウォン、2021年に227億ウォンを記録していた売上高は、2022年に156億ウォンへと急減し、12億ウォンの営業損失を出し、赤字に転落しました。 2023年は178億ウォン（営業損失11億ウォン）、2024年は145億ウォン（営業損失26億ウォン）、2025年は160億ウォン（営業損失29億ウォン）と、赤字構造が続きました。 これは、原材料価格の上昇や新製品開発費用、自社ブランドの育成に向けた広告費の支出が重なったためです。業績の不振は企業価値の低下につながりました。

しかし、今年上半期からはヴェレダ効果などにより、明確な反転の兆しが見られています。今年上半期の売上高は83億ウォンで、前年同期比で約13.4％増加しました。 OEM（相手先ブランドによる生産）およびODM（相手先開発による生産）の受注拡大が成長を牽引しました。下半期の季節的な繁忙期とヴェレダの納品量の増加を考慮すると、今年の年間売上高が再び200億ウォンを突破する見込みです。

第1工場がフル稼働する中、第2工場にスキンケア製品の生産ラインを増設…「2028年に年間売上高500億ウォンを目標」

成長の勢いに合わせて、生産インフラも大規模に整備しました。 KM製薬の京畿道平沢事業場は、口腔ケアを中心とした医薬部外品第1工場と、スキンケアを中心とした第2工場に分かれています。現在、第1工場はすでに稼働限界（フルキャパシティ）を超えています。これは、国内大手製薬会社からの受注量とヴェレダ製品の受注が集中した影響です。これを受け、同社は第2工場の敷地を活用し、高付加価値化粧品ラインの増設を推進しました。

特に2019年に米国食品医薬品局（FDA）の医薬部外品製造および品質管理基準（cGMP）の適合判定を受けて以来、8年連続で認証資格を維持しています。最近、関連施設の維持登録を完了し、米国の一般用医薬品（OTC）輸出における競争力を確固たるものにしました。 独自の「平沢工場の先進化システム」を稼働させ、原料の入荷から完成品の出荷に至るまで、厳格な微生物管理と均質性維持の技術を適用しています。

KM製薬は、黒字転換を達成するための3大戦略として、△スキンケア事業の比重拡大 △グローバル輸出市場の拡大 △自社ブランドの収益性強化を掲げています。

まず、化粧品ODM事業を集中的に育成し、事業比率を全体の40％まで引き上げます。年明けには、コスメティックブランド企業のジェネラルブランズと供給契約を締結し、スキンケア製品9種を中国、ベトナム、タイ、ロシアなどに供給し始めました。スキンケア製品は生活用品に比べて利益率が高いため、収益性改善の最大の原動力となる見込みです。

自社ブランドの海外進出も加速しています。ナノグラフェンの特許素材を採用した頭皮ケアブランド「ゼロサイプ」（Zerocipe）は、タイでの独占契約を締結済みであり、英国企業との共同開発も打診しています。米アマゾンに出店した泡状マウスウォッシュ「フォームグル」（FOAMGLE）は、四半期平均売上高が65％ずつ増加しています。

継続的なバリューアップ（企業価値向上）政策も進められています。KM製薬は、株価の安定と株主権益の保護のため、発行済み株式総数の3.72％に相当する普通株20万712株（約3億ウォン）を市場から直接買い入れることを決定しました。

これに先立ち、最高経営責任者（CEO）による私財の拠出を含む10億ウォン規模の第三者割当有償増資を成功裏に完了したことに続く措置です。最大株主であるKM製薬のカン・イルモ会長もまた、市場での買い付けを通じて持株比率を39.60％まで引き上げ、責任経営への意志を確固たるものにしました。 流動性の確保に向け、ソウル営業所として使用してきた社屋の売却など、徹底した財務構造の改善も並行して進めています。

KM製薬のペク・スンウォン代表は、「安定したOEM・ODM基盤の上に、スキンケア事業の急成長と自社ブランドの収益性を融合させていく」とし、「2028年には年間売上高500億ウォンを達成し、完全な黒字企業へと体質転換を図る」と強調しました。