[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] ハンファ投資証券は25日、LG H&H(051900)に対し、投資判断「買い」、目標株価35万ウォンを維持すると発表しました。

ハンファ投資証券のハン・ユジョン研究員は、前日（24日）に同社が「LG H&H USA」が「The Avon Company」の株式100％を「Stratford Worldwide」に約84億ウォンで譲渡することを決定したと公示したことについて 「84億ウォンという低い処分価格そのものよりも、米国連結法人のうち単一法人基準で売上規模が最大のAvonを果敢に整理できるほど、自社ブランドが北米事業の新たな軸として定着したという点に意義を見出す必要がある」と説明しました。
これに先立ち、同社は2019年4月、当時「New Avon LLC」（現 The Avon Company）の株式100％を約1450億ウォンで買収する契約を締結しました。当時、New Avonは米国・カナダ・プエルトリコで事業を展開していたAvonの北米事業法人であり、2018年の売上高は約7000億ウォンでした。 LG生活健康は、買収当時、Avonブランド自体だけでなく、北米におけるIT・購買・物流・営業のインフラと専門人材を確保し、これをLG生活健康ブランドの米国進出の足がかりとして活用するという計画を提示していました。
あるアナリストは、「名目上の売却価格は2019年の買収価格の約5％に過ぎず、過去の買収資産の価値が毀損されたことを裏付ける取引であることは明らかです。しかし、今回の取引でより重要な点は、LG生活健康がAvonをもはや北米成長の中核資産として必要としていないという点です」と分析しました。
さらに、「現在、北米事業はドクターグルート・CNP・ビリーフ・ザ・フェイスショップなど、LG生活健康の自社ブランドを中心に急速に転換が進んでいます。ドクターグルートが3桁の成長を遂げて成長を牽引し、プレミアム製品の品揃え改善に支えられ、関税還付効果を除いても北米事業全体が黒字転換しました。 最近、同社の北米戦略もまた、ドクターグルート・CNP・ビリフ・ザ・フェイスショップを中心に、コストコ・セフォラ・アルタ・アマゾン・TikTokなどの主要流通チャネルを拡大することに重点が置かれています」と強調しました。
その上で、「以前はM&A（合併・買収）を通じて現地の流通網と売上規模を確保していましたが、今では自社ブランドが主要なオンライン・オフラインチャネルで直接成長し、収益まで創出し始めています。エイボンの売却後は売上に打撃が避けられないでしょうが、赤字事業が排除されると同時に、成長性と収益性の高い自社ブランドにリソースを集中できるという点で、北米事業の質的な改善に意義があります」と付け加えました。