[イーデイリーKim Hyung-il 記者] コスダックの上場廃止基準が強化されたことを受け、時価総額が200億ウォンに満たない企業の市場からの排除の可能性が取り沙汰されています。しかし、これらの企業の中には、営業利益や純利益を計上している黒字企業もあることが明らかになりました。企業の業績や事業競争力とは関係なく、時価総額の基準だけで上場維持の可否を判断することが適切かどうかをめぐり、議論が激化する見通しです。
ハナ銀行のディーリングルーム。（写真＝聯合ニュース）
25日、金融投資業界によると、先月末時点で時価総額が200億ウォン未満のコスダック上場企業149社のうち、45社が黒字企業であることが分かりました。これに対し、企業側は、時価総額だけで上場維持の可否を判断することについて、不合理であるとの立場を示しています。 本業で着実に利益を上げ、株主還元や事業競争力の強化に取り組んでいるにもかかわらず、株価や時価総額が低いという理由だけで上場廃止の可能性にさらされるのは、企業の実質的な価値を適切に反映できていない結果だとの指摘があります。
金融当局は先月から、コスダックの時価総額基準を従来の150億ウォンから200億ウォンに引き上げました。時価総額が30取引日連続で基準を下回ると管理銘柄に指定され、その後90取引日のうち連続45取引日以上基準を満たさなければ上場廃止となります。来年1月からは基準が300億ウォンへとさらに強化されます。
実際に時価総額が200億ウォン未満でありながら、営業利益率が5％以上で、営業利益が黒字である企業を絞り込み、業績開示や銘柄別の状況などを追加で確認した結果、STARFLEX CO., LTD(115570) ・WAPS Co., Ltd.(196700) ・Fashion Platform Co.,Ltd.(225590) などが該当しました。これらの企業は、それぞれの本業で利益を上げており、企業価値の向上に向けた株主還元や事業拡大への取り組みも続けていました。
スターフレックスは、商業施設の看板や立看板・バナー、高速道路の大型広告板などに使用される広告用フレックス生地や、建設現場の落下防止用安全ネットなどを生産しています。海外の販売網を通じて製品を供給しており、輸出の割合は約50％に達しています。今年上半期の連結ベースでの売上高は496億ウォン、営業利益は44億ウォンで、営業利益率は8.8％を記録しました。 営業利益は前年同期比で2倍以上増加し、今年3月には1株当たり100ウォンの現金配当を決定し、自社株買いも検討していますが、時価総額は194億ウォン程度です。
ウェブスは、自動車内装材や建築・生活用高分子素材などを生産しています。今年上半期の連結ベースでの売上高は211億ウォン、営業利益は22億ウォンで、営業利益率は10.5％を記録しました。特に、ベトナムの現地法人が3年連続で黒字を計上する中、機能性素材の売上増加が業績改善を牽引しました。 ベトナム法人を通じたゴルフボール用素材の供給を継続する一方、リチウムイオン電池用セパレーター素材を新たな成長の原動力として事業化を推進しています。7月には約10億ウォン規模の自社株買いを実施するなど、株価管理にも取り組んでいますが、時価総額は190億ウォンとなっています。
ファッションプラットフォームは、「ザ・レノマ」「ボニースパックス」「ル・シャップ・ブラン」「リエッテ・デコ」などの婦人服ブランドを運営するアパレル流通企業です。今年上半期の連結基準での売上高は523億ウォン、営業利益は73億ウォンで、営業利益率は約14％を記録しました。去る3月に自社株102万9831株を消却したのに続き、5月には株式併合を断行しました。 6月には、2026～2028年の3年間、単体基準の調整後当期純利益の10％以上を、配当や自社株の買い入れ・消却などに活用する中長期的な株主還元政策を発表しました。しかし、時価総額は154億ウォンにとどまっています。
これらの企業の共通点は、時価総額が上場廃止基準には達していないものの、営業利益率5％を上回る収益性を確保し、本業で利益を上げているという点です。さらに、株主還元や事業拡大など、企業価値を高めるための取り組みも続けています。それにもかかわらず、株価がこれを十分に反映できていないことから、時価総額基準による上場廃止制度の実効性について疑問が提起されています。
今後、時価総額基準が300億ウォンに引き上げられることに伴い、懸念の声はさらに高まると見込まれます。 コスダック企業の関係者は、「コスダックの時価総額基準が強化されればされるほど、市場から撤退する企業が増えるのは避けられないでしょう」とし、「株価の動向を注視するなど、本業の競争力を損なう業務に追われています」と吐露しました。さらに、「時価総額以外にも、企業の営業利益など実質的な経営成果を総合的に考慮した基準の策定が必要です」と付け加えました。
25日、金融投資業界によると、先月末時点で時価総額が200億ウォン未満のコスダック上場企業149社のうち、45社が黒字企業であることが分かりました。これに対し、企業側は、時価総額だけで上場維持の可否を判断することについて、不合理であるとの立場を示しています。 本業で着実に利益を上げ、株主還元や事業競争力の強化に取り組んでいるにもかかわらず、株価や時価総額が低いという理由だけで上場廃止の可能性にさらされるのは、企業の実質的な価値を適切に反映できていない結果だとの指摘があります。
金融当局は先月から、コスダックの時価総額基準を従来の150億ウォンから200億ウォンに引き上げました。時価総額が30取引日連続で基準を下回ると管理銘柄に指定され、その後90取引日のうち連続45取引日以上基準を満たさなければ上場廃止となります。来年1月からは基準が300億ウォンへとさらに強化されます。
実際に時価総額が200億ウォン未満でありながら、営業利益率が5％以上で、営業利益が黒字である企業を絞り込み、業績開示や銘柄別の状況などを追加で確認した結果、STARFLEX CO., LTD(115570) ・WAPS Co., Ltd.(196700) ・Fashion Platform Co.,Ltd.(225590) などが該当しました。これらの企業は、それぞれの本業で利益を上げており、企業価値の向上に向けた株主還元や事業拡大への取り組みも続けていました。
スターフレックスは、商業施設の看板や立看板・バナー、高速道路の大型広告板などに使用される広告用フレックス生地や、建設現場の落下防止用安全ネットなどを生産しています。海外の販売網を通じて製品を供給しており、輸出の割合は約50％に達しています。今年上半期の連結ベースでの売上高は496億ウォン、営業利益は44億ウォンで、営業利益率は8.8％を記録しました。 営業利益は前年同期比で2倍以上増加し、今年3月には1株当たり100ウォンの現金配当を決定し、自社株買いも検討していますが、時価総額は194億ウォン程度です。
ウェブスは、自動車内装材や建築・生活用高分子素材などを生産しています。今年上半期の連結ベースでの売上高は211億ウォン、営業利益は22億ウォンで、営業利益率は10.5％を記録しました。特に、ベトナムの現地法人が3年連続で黒字を計上する中、機能性素材の売上増加が業績改善を牽引しました。 ベトナム法人を通じたゴルフボール用素材の供給を継続する一方、リチウムイオン電池用セパレーター素材を新たな成長の原動力として事業化を推進しています。7月には約10億ウォン規模の自社株買いを実施するなど、株価管理にも取り組んでいますが、時価総額は190億ウォンとなっています。
ファッションプラットフォームは、「ザ・レノマ」「ボニースパックス」「ル・シャップ・ブラン」「リエッテ・デコ」などの婦人服ブランドを運営するアパレル流通企業です。今年上半期の連結基準での売上高は523億ウォン、営業利益は73億ウォンで、営業利益率は約14％を記録しました。去る3月に自社株102万9831株を消却したのに続き、5月には株式併合を断行しました。 6月には、2026～2028年の3年間、単体基準の調整後当期純利益の10％以上を、配当や自社株の買い入れ・消却などに活用する中長期的な株主還元政策を発表しました。しかし、時価総額は154億ウォンにとどまっています。
これらの企業の共通点は、時価総額が上場廃止基準には達していないものの、営業利益率5％を上回る収益性を確保し、本業で利益を上げているという点です。さらに、株主還元や事業拡大など、企業価値を高めるための取り組みも続けています。それにもかかわらず、株価がこれを十分に反映できていないことから、時価総額基準による上場廃止制度の実効性について疑問が提起されています。
今後、時価総額基準が300億ウォンに引き上げられることに伴い、懸念の声はさらに高まると見込まれます。 コスダック企業の関係者は、「コスダックの時価総額基準が強化されればされるほど、市場から撤退する企業が増えるのは避けられないでしょう」とし、「株価の動向を注視するなど、本業の競争力を損なう業務に追われています」と吐露しました。さらに、「時価総額以外にも、企業の営業利益など実質的な経営成果を総合的に考慮した基準の策定が必要です」と付け加えました。
