[イーデイリーKim Hyung-il 記者] iM証券は、TLB Co., Ltd.(356860)について、次世代メモリモジュールであるSOCAMM用プリント基板（PCB）の売上拡大と、高付加価値製品の割合増加に支えられ、今年、過去最高の業績を達成すると見込んでいます。

31日、iM証券のイ・サンホン研究員は、「供給者優位の市場環境において、既存の高付加価値製品の堅調な売上増加と、新たな高付加価値製品であるSOCAMMの売上が加わることで、業績の改善が加速するでしょう」と分析しました。また、TLBの今年の連結売上高は3653億ウォンで前年比41.3％増、営業利益は188億ウォンで114.6％増になると予想しました。

特に、SOCAMM用モジュールPCBが新たな成長の原動力として台頭すると見込んでいます。SOCAMMは、低消費電力DRAMをAIサーバー環境で着脱できるようにモジュール形態にした次世代メモリであり、既存のDDR5ベースのメモリアーキテクチャよりも高い帯域幅と低消費電力の特性を備えているのが特徴です。

TLBのSOCAMM用モジュールPCBの売上高は、今年の第2四半期に100億ウォンを皮切りに、第3四半期には200億ウォン、第4四半期には300億ウォン以上に拡大すると予想しました。これに伴い、今年のSOCAMM関連の売上高は700億ウォン以上を記録し、来年には1500億ウォン以上に増加すると見込まれています。

同アナリストは、「NVIDIAの次世代AIプラットフォーム『Vera Rubin』の出荷が増加するにつれ、SOCAMM用モジュールPCBの量産が本格化するでしょう」とし、「SOCAMM用モジュールPCBは既存製品よりも平均販売価格（ASP）が高いため、平均ASPの上昇を牽引し、業績の改善を加速させるでしょう」と説明しました。

高付加価値製品の割合拡大に伴うASPの上昇も、業績改善を後押しすると分析しました。 TLBのASPは、2021年の1平方メートル当たり60万4869ウォンから、昨年は109万5566ウォンへと上昇し、今年上半期には136万1056ウォンまで高まりました。営業利益率も、昨年の10.0％から、今年第1四半期は14.1％、第2四半期は14.5％へと上昇しました。

受注残高も急速に増加しています。TLBの四半期ごとの受注残高は、昨年第3四半期の445億ウォンから、第4四半期には526億ウォン、今年第1四半期には539億ウォン、第2四半期には1318億ウォンへと拡大しました。今年第2四半期の新規受注は975億ウォンと大幅に増加しました。

同アナリストは、「下流産業の需要増加により供給者優位の市場が深まる中、高付加価値製品に対する顧客企業の先制的な発注と、SOCAMMの受注増加が受注残高の拡大を牽引した」とし、「受注残高の拡大が、今後の売上高の増加と業績改善の基盤を築くことになるだろう」と見通しました。