[イーデイリーKim Hyung-il 記者] 新韓投資証券は、Alteogen Inc.(196170)について、ノバルティスとの大規模な技術移転契約を通じて、グローバルトップクラスのバイオ企業へと飛躍するとの見通しを示しました。投資判断は「買い」を維持し、目標株価は従来の48万ウォンから54万ウォンへと12.5％引き上げました。

3日、シンハン投資証券のオム・ミンヨン研究員は 「ノバルティスとの今回の契約は、世界で初めて抗体-オリゴヌクレオチド結合体（AOC）形態の静脈注射（IV）遺伝子治療薬を皮下注射（SC）へ転換するため、アルテオジェンとノバルティスが手を組んだものです」とし、「他のグローバルな遺伝子治療薬企業に対し、SCへの転換の必要性を強く印象づける契約であるという点こそが重要です」と分析しました。

アルテオジェンは去る2日、ノバルティスと、ハイブロザイム・プラットフォームに基づく組換えヒトヒアルロニダーゼ「ALT-B4」を活用した複数のバイオ医薬品のSC製剤の開発および商業化に向けた独占的オプション・ライセンス契約を締結しました。 すべてのオプションが行使され、開発および商業化の各段階におけるマイルストーンを達成した場合、アルテオジェンが受け取ることができる金額は最大32億2300万ドル（約4兆4165億ウォン）となります。商業化後は、純売上高に応じたロイヤリティも別途受け取ります。

今回の契約により、アルテオジェンは今年に入って4件目のALT-B4技術移転契約を成立させました。オム研究員は、今年だけで過去最多レベルの技術移転契約を成立させたことに続き、下半期にも追加の技術移転が続く可能性があると見通しました。

契約金は公表されていませんが、オム研究員は、去る3月のバイオジェンとの技術移転当時の条件を参考にする必要があると説明しました。当時、1品目あたり契約金300億ウォン、物質が追加された場合には150億ウォンを追加で受け取るという条件に基づき、ノバルティスとの契約においても、品目あたりバイオジェンよりも高い金額を受け取ると予想しました。

オム研究員は、ノバルティスとの契約対象物質が最大10品目まで拡大する可能性があると見通しました。10品目の開発が確定した場合、追加契約金だけで最大2000億ウォン以上を計上できるとの分析です。

ノバルティスの遺伝子治療薬事業の拡大も、アルテオジェンのプラットフォーム価値上昇の要因として挙げられました。オム研究員は、昨年ノバルティスがAOCおよび遺伝子治療薬開発会社のAvidityを買収することを決定し、当時3つの製品をブロックバスター候補として提示した点に注目しました。

同氏は、Avidityの最初の製品であるデルゾタ（Del-zota）が来年上半期に承認されると予想し、後続製品であるデルデシラン（Del-desiran）とデルブラックス（Del-brax）は、それぞれ最大70億ドルと40億ドルの売上目標を提示していることから、ノバルティスが今後、遺伝子治療薬市場で事業を拡大する可能性が高いと分析しました。

オム研究員は、キートルーダSC関連事業の拡大についても肯定的に評価しました。去る5月、モデルナのmRNA抗がんワクチンとキートルーダSCの併用臨床試験が開始され、併用特許を通じてバイオシミラーの防御期間も延長される可能性があるとの分析です。去る7月、キートルーダSCの転換率は10.6％まで上昇しました。

ハロザイム社との特許競争においても、アルテオジェンの優位性が続くと見込まれています。オム研究員は、ハロザイム社のMDASE関連の5件目の特許が無効化されたことに続き、今年9月までに過去最多となる4件の技術移転を達成し、累積契約規模が16兆ウォンに達したと評価しました。