[イーデイリーKIM YOON JI 記者] 14日（現地時間）、米国の10年物国債利回りが「心理的な節目」である5％を超え、その「長期的な持続性」に市場の関心が集まっています。
ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）によると、米国債10年物利回りは一時5.012％まで上昇し、2007年以来の場中最高値を記録しましたが、その後上昇幅を縮小し、4.960％で取引を終えました。 このような動きは2023年10月23日と似ており、当時も10年物利回りは午前中に5％に達しましたが、引けにかけては4.8％をわずかに上回る水準まで急落しました。
WSJは、「債券市場が新たな時代に入っているかどうかを、投資家が本格的に考えさせられる重要な節目」とし、「2023年当時は新型コロナウイルスのパンデミックの余波が原因でしたが、今回は終わりの見えない戦争が主な原因です」と指摘しました。 スコット・ベッセント米財務長官は、国債利回りの上昇を抑制するため、バイバック（買い戻し）の拡大など異例の措置を講じていますが、これまでのところ明確な効果は現れていません。
米財務省の建物（写真＝ロイター）
経済全体の金利を決定づける米国10年物国債利回りが5％台を維持し続けるということは、消費者と企業の双方に多大な影響を及ぼす可能性があります。それだけ資金を調達するためには高い利息を支払わなければならないということであり、最近の金利上昇に伴い、住宅ローン（モーゲージ）金利は7％に迫っています。
金利が確実に5％を超えた場合、借入環境は、10年物金利が時折数ヶ月間にわたり5％を上回っていた2000年代と似た状況になる可能性があります。一部の投資家は、10年物金利が数年間5％水準にとどまっていた1990年代までを思い起こしています。
長期的に高い国債金利が続けば、米国政府の借入コストは大幅に増加します。米国政府はすでに、国防費よりも利払い費に多くの資金を費やしています。共和党のデビッド・シュワイカート下院議員（アリゾナ州）は、ソーシャルメディア（SNS）を通じて、「本日発表された数字は、議会を震撼させるはずだ」と記しました。
市場では、今後数週間あるいは数ヶ月の間、10年物利回りが5％を超え、上昇し続ける可能性があるとの見方が広がっています。 まず、投資家たちは米国経済の堅調さについて、以前よりはるかに楽観的です。10年物国債利回りが5％水準であっても、経済が急速に減速することなく、これを耐え抜くことができると見ています。また、中東情勢の緊迫により国際原油価格が1バレルあたり100ドルを上回る中、インフレも依然として高い水準にとどまるとの見方も少なくありません。
PGIMクレジットの共同最高投資責任者（CIO）であるグレッグ・ピーターズ氏は、「伝統的な景気後退以外には、金利が下がるような要因を見つけるのは難しい」とし、「金利がさらに上昇したり、高い水準で推移し続けたりする条件がかなり整っている」と述べました。
トランプ大統領は連邦準備制度（Fed・連邦準備制度理事会）に対し、金利引き下げを繰り返し求めてきましたが、最近では金利引き上げの見通しに重きが置かれるようになり、ケビン・ウォッシュ連邦準備制度理事会議長は困難な立場に立たされています。最近のインフレ指標が堅調に推移したことを受け、投資家たちは連邦準備制度理事会が15～16日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で短期金利を引き上げた後、さらなる利上げに踏み切る可能性を圧倒的に高く見ています。
短期金利に対する投資家の見通しは、長期国債金利の水準を決定する上でも重要な役割を果たします。ここ数年、10年物国債金利は概ね4～5％の間で推移してきました。米国とイスラエルが2月末に初めてイランを攻撃する直前には4％を下回りましたが、その後は全体的に上昇傾向が続いています。 イランがホルムズ海峡を通じた海上輸送を制限しようとする動きを見せたことでエネルギー価格が上昇し、これに伴いFRBの利上げ見通しも強まったためです。
国際原油価格のベンチマークであるブレント原油は、先週約9％急騰しました。イランの支援を受けるフーシ派反政府勢力が、イエメン西海岸のもう一つの主要な海上要衝を事実上掌握したことが影響しました。ブレント原油はこの日、取引開始直後に上昇分の一部を返しましたが、依然として1％高の1バレルあたり105.68ドルを記録しました。
一部の投資家は、最近の国債利回りの上昇が、ある程度経済の正常化を反映していると見ています。つまり、中央銀行による大規模な債券買い入れと超低金利が特徴だった2010年代や2020年代前半以前、2008年の世界金融危機以前の経済環境に戻りつつあるということです。
ただし、現在、米連邦政府の総債務は40兆ドルを超えています。これは10年前の約2倍の規模です。連邦政府の債務が増加すれば、市場に供給される米国債の量も増加します。これは債券価格を下げ、国債利回りを押し上げる要因となり得ます。
多くのアナリストは、AIに対する投資家の熱狂に後押しされ、株式市場が強気相場を続けている点も、高い金利が経済に及ぼす負担を一部相殺していると分析しています。一般的に、金利や借入コストが高まると、企業の投資が鈍化する可能性があります。
一部では、FRBが予想通り利上げを断行した場合、かえって長期国債金利を抑制できる可能性があるという分析も出ています。バンク・オブ・アメリカ（BofA）の米国金利ストラテジスト、メーガン・スウィーバー氏は、「FRBが今週利上げを行い、インフレを抑制するために必要なあらゆる措置を講じるというメッセージを発信すれば、かえって長期金利の低下に寄与する可能性があると考えています」と述べました。
ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）によると、米国債10年物利回りは一時5.012％まで上昇し、2007年以来の場中最高値を記録しましたが、その後上昇幅を縮小し、4.960％で取引を終えました。 このような動きは2023年10月23日と似ており、当時も10年物利回りは午前中に5％に達しましたが、引けにかけては4.8％をわずかに上回る水準まで急落しました。
WSJは、「債券市場が新たな時代に入っているかどうかを、投資家が本格的に考えさせられる重要な節目」とし、「2023年当時は新型コロナウイルスのパンデミックの余波が原因でしたが、今回は終わりの見えない戦争が主な原因です」と指摘しました。 スコット・ベッセント米財務長官は、国債利回りの上昇を抑制するため、バイバック（買い戻し）の拡大など異例の措置を講じていますが、これまでのところ明確な効果は現れていません。
経済全体の金利を決定づける米国10年物国債利回りが5％台を維持し続けるということは、消費者と企業の双方に多大な影響を及ぼす可能性があります。それだけ資金を調達するためには高い利息を支払わなければならないということであり、最近の金利上昇に伴い、住宅ローン（モーゲージ）金利は7％に迫っています。
金利が確実に5％を超えた場合、借入環境は、10年物金利が時折数ヶ月間にわたり5％を上回っていた2000年代と似た状況になる可能性があります。一部の投資家は、10年物金利が数年間5％水準にとどまっていた1990年代までを思い起こしています。
長期的に高い国債金利が続けば、米国政府の借入コストは大幅に増加します。米国政府はすでに、国防費よりも利払い費に多くの資金を費やしています。共和党のデビッド・シュワイカート下院議員（アリゾナ州）は、ソーシャルメディア（SNS）を通じて、「本日発表された数字は、議会を震撼させるはずだ」と記しました。
市場では、今後数週間あるいは数ヶ月の間、10年物利回りが5％を超え、上昇し続ける可能性があるとの見方が広がっています。 まず、投資家たちは米国経済の堅調さについて、以前よりはるかに楽観的です。10年物国債利回りが5％水準であっても、経済が急速に減速することなく、これを耐え抜くことができると見ています。また、中東情勢の緊迫により国際原油価格が1バレルあたり100ドルを上回る中、インフレも依然として高い水準にとどまるとの見方も少なくありません。
PGIMクレジットの共同最高投資責任者（CIO）であるグレッグ・ピーターズ氏は、「伝統的な景気後退以外には、金利が下がるような要因を見つけるのは難しい」とし、「金利がさらに上昇したり、高い水準で推移し続けたりする条件がかなり整っている」と述べました。
トランプ大統領は連邦準備制度（Fed・連邦準備制度理事会）に対し、金利引き下げを繰り返し求めてきましたが、最近では金利引き上げの見通しに重きが置かれるようになり、ケビン・ウォッシュ連邦準備制度理事会議長は困難な立場に立たされています。最近のインフレ指標が堅調に推移したことを受け、投資家たちは連邦準備制度理事会が15～16日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で短期金利を引き上げた後、さらなる利上げに踏み切る可能性を圧倒的に高く見ています。
短期金利に対する投資家の見通しは、長期国債金利の水準を決定する上でも重要な役割を果たします。ここ数年、10年物国債金利は概ね4～5％の間で推移してきました。米国とイスラエルが2月末に初めてイランを攻撃する直前には4％を下回りましたが、その後は全体的に上昇傾向が続いています。 イランがホルムズ海峡を通じた海上輸送を制限しようとする動きを見せたことでエネルギー価格が上昇し、これに伴いFRBの利上げ見通しも強まったためです。
国際原油価格のベンチマークであるブレント原油は、先週約9％急騰しました。イランの支援を受けるフーシ派反政府勢力が、イエメン西海岸のもう一つの主要な海上要衝を事実上掌握したことが影響しました。ブレント原油はこの日、取引開始直後に上昇分の一部を返しましたが、依然として1％高の1バレルあたり105.68ドルを記録しました。
一部の投資家は、最近の国債利回りの上昇が、ある程度経済の正常化を反映していると見ています。つまり、中央銀行による大規模な債券買い入れと超低金利が特徴だった2010年代や2020年代前半以前、2008年の世界金融危機以前の経済環境に戻りつつあるということです。
ただし、現在、米連邦政府の総債務は40兆ドルを超えています。これは10年前の約2倍の規模です。連邦政府の債務が増加すれば、市場に供給される米国債の量も増加します。これは債券価格を下げ、国債利回りを押し上げる要因となり得ます。
多くのアナリストは、AIに対する投資家の熱狂に後押しされ、株式市場が強気相場を続けている点も、高い金利が経済に及ぼす負担を一部相殺していると分析しています。一般的に、金利や借入コストが高まると、企業の投資が鈍化する可能性があります。
一部では、FRBが予想通り利上げを断行した場合、かえって長期国債金利を抑制できる可能性があるという分析も出ています。バンク・オブ・アメリカ（BofA）の米国金利ストラテジスト、メーガン・スウィーバー氏は、「FRBが今週利上げを行い、インフレを抑制するために必要なあらゆる措置を講じるというメッセージを発信すれば、かえって長期金利の低下に寄与する可能性があると考えています」と述べました。
