[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] DB証券は15日、DIO Corporation(039840)に対し、投資判断「買い」を維持するものの、目標株価を従来の2万1000ウォンから1万6000ウォンに引き下げると発表しました。

DB証券のキム・ジウン研究員は、「第3四半期の予想売上高は390億ウォン（前年比-5.8％）、営業利益は35億ウォン（-14.7％）と見込む」とし、「閑散期の影響により、売上高の伸びは限定的になると見ている」と分析しました。
同氏は、「中国向け売上高は122億ウォン（+20.2％）と予想しています。第1次VBP（中央集中型大量調達制度）の実施期間が2026年4月に満了した状況下で、中国における第2次VBPの実施時期は不透明です」とし、「第2次VBPの割り当て量が確定するまでは、代理店における在庫調整のリスクが存在します」と補足しました。
その一方で、「ポルトガル29億ウォン（+37.0％）など、中国以外の主力市場への輸出地域多角化および堅調な成長が続くものと期待しています」と強調しました。
下半期の財務健全性の点検も必要だと指摘しました。同氏は、「第2四半期末の連結売掛金残高1122億ウォンのうち、1～2年延滞の売掛金が149億ウォン（設定率40.4％）で、前四半期（88億ウォン）比で69.3％増加した」とし、 「6ヶ月～1年の区間が143億ウォンから89億ウォンに減少したことと対比すると、売掛金の回収遅延が深刻化していると判断する」と述べました。
キム研究員は、「△第2次VBP施行後の中国第3・第4線都市における営業網の拡大、△先進市場向けインプラント新製品の欧州での売上拡大など、こうした勢いが可視化されて初めて、業績改善に伴うバリュエーションのリレーティングが可能になるだろう」と判断しました。