[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] SK証券は30日、SKSQUARE(402340)に対し、投資判断「買い」、目標株価185万ウォンを維持すると発表しました。

SK証券のチェ・グァンスン研究員は、「SKスクエアの純資産価値のうち、98％以上がSK hynix(000660) の持分価値です。 SKハイニックスは自社株買い以降、株価が17.7％上昇しましたが、SKスクエアの株価は11.4％上昇しました」とし、「SKハイニックスの自社株買い・消却は、SKスクエアの保有持分価値の上昇だけでなく、持分比率も上昇するため、自社株が消却された場合、SKスクエアの株価が弾力的に動く可能性が高い」と分析しました。
SKスクエアの子会社であるSKハイニックスは、今年8月20日から11月19日まで、自社株40兆ウォン（2407万株）を買い入れる予定です。 前日（29日）までに1715万株、予定買入数量の71.3％の買入を完了しました。この傾向が続けば、10月中旬頃に自社株の買入が完了する見込みです。
チェ研究員は、「自社株買い付け後は消却が予定されており、消却が完了すれば、SKスクエアのSKハイニックスに対する持株比率は20.0％から20.7％に上昇する」とし、 「2026年のSKハイニックスの予想FCF（フリーキャッシュフロー）は164兆ウォンであり、その50％を株主還元する場合、自社株買い金額（40兆ウォン）を除いた株主還元財源は42兆ウォンとなる」と説明しました。
同氏は、「残りの株主還元財源がすべて配当として支払われる場合、SKハイニックスの自社株消却後、SKスクエアの持株比率は20.7％となるため、
SKスクエアの配当収入も8.7兆ウォンに達する」とし、「去る3月、SKスクエアは2026～2028年の経常配当収入の30％以上を株主に還元する方針を発表しました。保守的に30％のみを想定したとしても、SKスクエアの配当財源は2.6兆ウォンになります」と付け加えました。
その上で、「SKスクエアは年初の株主総会において、配当可能利益を確保する観点から、資本準備金5兆8900億ウォンを利益剰余金に繰り入れた。これは2026年の財務諸表が確定する2027年3月以降、配当可能利益に組み込まれるため、SKスクエアの株主還元拡大が期待される」と付け加えました。