[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] 第3四半期の決算シーズンを控え、電力インフラや防衛産業などの資本財および運輸セクターへ、業績改善の主軸が移るとの見通しが示されました。KoreanAirLines(003490)、NEXTIN Inc.(348210) 、DaeduckElectronics(353200) などが、第3四半期に決算サプライズが発生する可能性が高い銘柄として挙げられました。

DB証券のソル・テヒョン研究員は30日のレポートで、「第3四半期の決算発表シーズンは、上半期の市場を独占していた半導体の利益モメンタムの鈍化と、セクター間の差別化が本格化する転換点となるでしょう」と述べました。

DB証券によると、3社以上の予測機関がある国内上場企業の今年第3四半期の営業利益予想値は、四半期初頭より0.4％上方修正されました。業種別では、エネルギーや資本財などが利益見通しの上方修正を牽引した一方、半導体は下方修正への寄与度が高い業種に含まれました。

上半期の株式市場の上昇を主導していた半導体の利益モメンタムが弱まった影響です。 ウォン高への転換やDRAMの平均販売価格（ASP）上昇の勢いの鈍化、ビッグテックによる人工知能（AI）投資のペース調整に伴う需要の負担などを、半導体の利益見通しの鈍化要因として挙げました。一方、資本財は、HD現代重工業やLS、HD韓国造船海洋などの業績改善に支えられ、利益見通しの上方修正への寄与度で上位を維持しています。

第3四半期には、業績の可視性が高い銘柄を選別すべきだという分析です。電力インフラや防衛産業を中心とした資本財や、コスト上昇の負担を運賃転嫁力で相殺できる運輸業種において、業績の勢いが広がっているためです。大韓電線やイルジン電機、大韓航空、パンオーシャンなど、受注サイクルや目に見える利益の回復を確保した銘柄が、アーニングサプライズの予想上位に名を連ねました。

DB証券が推定した第3四半期の1株当たり純利益（EPS）サプライズ予想比率が最も高い銘柄は大韓航空で、28.4％でした。ネクスティンが23.9％で続き、大徳電子（19.7％）、 大徳電線（16.1％）、現代製鉄（15.9％）、テス（15.5％）、イルジン電機（15.0％）、ユハンヤンヘン（14.2％）、パンオーシャン（13.7％）、LG電子（11.5％）の順でした。

半導体業界内でも、銘柄ごとの業績の差が生じると予想されます。海外顧客の多様化や最先端の微細化プロセスへの移行による恩恵が期待されるネクスティンとテスは、サプライズが予想される銘柄に含まれました。一方、ウォンイクIPSとPSKホールディングス、ソルブレインは、業績鈍化が懸念される銘柄として分類されました。 ウォンイクIPSのEPSサプライズ予想比率は-12.7%、PSKホールディングスとソルブレインはそれぞれ-2.8%と推定されました。

ソル研究員は、「第3四半期の決算シーズンにおいては、バリュエーションの割安さに賭けるよりも、確定受注や販売価格の防衛力を通じて可視性が検証された業績回復銘柄へのポートフォリオの絞り込みが、より重要になってくるでしょう」と述べました。