[イーデイリーSOYEON KIM ソン・ジェミン記者] サムスン電子が、四半期だけで100兆ウォンを超える営業利益を記録しました。これは韓国企業としては初めてのことであり、人工知能（AI）のスーパーサイクルが新たな歴史を刻みつつあることを示しています。特に、今四半期および来年も、このような好業績の基調は続く見通しであり、メモリの需要と供給のミスマッチは継続するとの見方が広がっています。
8日、サムスン電子は連結基準で今年の第3四半期の営業利益が107兆4000億ウォンと暫定集計されたと公表しました。これは前年同期比で782.50％急増した数値です。前四半期比では20.01％増加しました。第3四半期の売上高は195兆ウォンで、前年同期比126.59％増加しました。前四半期比では13.70％増となりました。
ソウル・瑞草区にあるサムスン電子の瑞草本社ビル。（写真＝イーデイリー イ・ヨンフン記者）
今回の営業利益は、市場の予想値を小幅に上回る水準です。サムスン電子の第3四半期の営業利益コンセンサス（証券会社の予想平均値）は106兆29億ウォンと集計されており、これを1.3％上回りました。売上高はコンセンサス（200兆2847億ウォン）には届きませんでした。
サムスン電子は、昨年第4四半期に売上高93兆8000億ウォン、営業利益20兆1000億ウォンで過去最高記録を樹立して以来、4四半期連続で売上高と営業利益の新記録を更新し続けています。今回の第3四半期の営業利益は、昨年の営業利益総額である43兆6000億ウォンの2.5倍に迫りました。
◇ AIメモリの需要が持続…HBM4の供給拡大
このような過去最高級の業績の背景には、AIメモリの需要が持続していることがあります。今四半期も、特に半導体（DS）部門のメモリ事業部が全社の業績を牽引したとみられます。世界的なAIインフラの覇権争いが続く中、メモリの需要は来年、再来年まで続くという見通しに説得力が増しています。
業績の鍵を握るのは、高帯域幅メモリ（HBM）に加え、汎用DRAM、NANDフラッシュなどです。特に企業向けSSDも、AIが学習から推論へと移行するにつれ、NANDの需要も爆発的に拡大しており、業績の主力として大いに貢献しています。DS部門内でも、メモリ事業部が80兆ウォン、NAND事業部が30兆ウォン近い営業利益を記録したと推定されます。
AI用メモリの供給不足が長期化する中、HBMの平均販売価格は来年、今年の2倍以上に跳ね上がる見通しです。HBMの生産拡大が汎用DRAMの生産能力まで圧迫しているため、DRAM価格も上昇傾向を続けるものと予想されます。
トレンドフォースは、来年のHBM平均販売価格（Blended ASP）が今年より121％急騰すると予測しました。今年の2倍を超える水準です。第4四半期の汎用DRAMの契約価格も前四半期比で10～15％、NANDフラッシュは15～20％それぞれ上昇すると予想しました。
サムスン電子は、今年下半期からHBM4の供給を本格化させています。NVIDIAの次世代AIアクセラレータ「ベラ・ルービン」にHBM4が搭載されることで、関連需要も増加する見通しです。供給量において次世代製品であるHBM4の比重が拡大することに伴い、収益性にも好影響を与えるものと見られます。
◇ 供給者優位が継続…来年の営業利益は554兆ウォンと見込まれる
四半期ごとに100兆ウォンを超える記録は、今後も続く見通しです。AIメモリ市場における供給者優位が長期化する中、韓国のメモリメーカー各社の価格交渉力や中長期的な業績の見通しも高まったとの評価です。サムスン電子をはじめとするメモリ企業が、3～5年という中長期のメモリ供給契約を結んでいるためです。
特に、メモリ分野で長期契約が増加傾向にあるという点も、業績の可視性を確保する上で好材料です。サムスン電子は、平沢（ピョンテク）P5をはじめ、龍仁（ヨンイン）半導体工場などを建設し、メモリ供給を拡大する予定です。急激な供給拡大によるメモリ価格の下落サイクルが繰り返される懸念については、メモリの長期契約を通じて防いだという点も、懸念を和らげる要因となります。
サムスン電子の来年の年間営業利益のコンセンサスは554兆1000億ウォン、売上高は957兆ウォンに達すると見込まれています。今年の年間営業利益が369兆7000億ウォン水準となり、49.8％以上増加するとの見通しです。
サムスン電子は、来る29日に第3四半期の業績発表を行います。その際、事業部門別の具体的な業績を公開します。サムスン電子は、投資家とのコミュニケーション強化および理解促進の観点から、経営状況などに関する質問を事前に受け付け、業績発表のカンファレンスコールにおいて、株主の関心が高い事項について回答を行う予定です。
8日、サムスン電子は連結基準で今年の第3四半期の営業利益が107兆4000億ウォンと暫定集計されたと公表しました。これは前年同期比で782.50％急増した数値です。前四半期比では20.01％増加しました。第3四半期の売上高は195兆ウォンで、前年同期比126.59％増加しました。前四半期比では13.70％増となりました。
今回の営業利益は、市場の予想値を小幅に上回る水準です。サムスン電子の第3四半期の営業利益コンセンサス（証券会社の予想平均値）は106兆29億ウォンと集計されており、これを1.3％上回りました。売上高はコンセンサス（200兆2847億ウォン）には届きませんでした。
サムスン電子は、昨年第4四半期に売上高93兆8000億ウォン、営業利益20兆1000億ウォンで過去最高記録を樹立して以来、4四半期連続で売上高と営業利益の新記録を更新し続けています。今回の第3四半期の営業利益は、昨年の営業利益総額である43兆6000億ウォンの2.5倍に迫りました。
◇ AIメモリの需要が持続…HBM4の供給拡大
このような過去最高級の業績の背景には、AIメモリの需要が持続していることがあります。今四半期も、特に半導体（DS）部門のメモリ事業部が全社の業績を牽引したとみられます。世界的なAIインフラの覇権争いが続く中、メモリの需要は来年、再来年まで続くという見通しに説得力が増しています。
業績の鍵を握るのは、高帯域幅メモリ（HBM）に加え、汎用DRAM、NANDフラッシュなどです。特に企業向けSSDも、AIが学習から推論へと移行するにつれ、NANDの需要も爆発的に拡大しており、業績の主力として大いに貢献しています。DS部門内でも、メモリ事業部が80兆ウォン、NAND事業部が30兆ウォン近い営業利益を記録したと推定されます。
AI用メモリの供給不足が長期化する中、HBMの平均販売価格は来年、今年の2倍以上に跳ね上がる見通しです。HBMの生産拡大が汎用DRAMの生産能力まで圧迫しているため、DRAM価格も上昇傾向を続けるものと予想されます。
トレンドフォースは、来年のHBM平均販売価格（Blended ASP）が今年より121％急騰すると予測しました。今年の2倍を超える水準です。第4四半期の汎用DRAMの契約価格も前四半期比で10～15％、NANDフラッシュは15～20％それぞれ上昇すると予想しました。
サムスン電子は、今年下半期からHBM4の供給を本格化させています。NVIDIAの次世代AIアクセラレータ「ベラ・ルービン」にHBM4が搭載されることで、関連需要も増加する見通しです。供給量において次世代製品であるHBM4の比重が拡大することに伴い、収益性にも好影響を与えるものと見られます。
◇ 供給者優位が継続…来年の営業利益は554兆ウォンと見込まれる
四半期ごとに100兆ウォンを超える記録は、今後も続く見通しです。AIメモリ市場における供給者優位が長期化する中、韓国のメモリメーカー各社の価格交渉力や中長期的な業績の見通しも高まったとの評価です。サムスン電子をはじめとするメモリ企業が、3～5年という中長期のメモリ供給契約を結んでいるためです。
特に、メモリ分野で長期契約が増加傾向にあるという点も、業績の可視性を確保する上で好材料です。サムスン電子は、平沢（ピョンテク）P5をはじめ、龍仁（ヨンイン）半導体工場などを建設し、メモリ供給を拡大する予定です。急激な供給拡大によるメモリ価格の下落サイクルが繰り返される懸念については、メモリの長期契約を通じて防いだという点も、懸念を和らげる要因となります。
サムスン電子の来年の年間営業利益のコンセンサスは554兆1000億ウォン、売上高は957兆ウォンに達すると見込まれています。今年の年間営業利益が369兆7000億ウォン水準となり、49.8％以上増加するとの見通しです。
サムスン電子は、来る29日に第3四半期の業績発表を行います。その際、事業部門別の具体的な業績を公開します。サムスン電子は、投資家とのコミュニケーション強化および理解促進の観点から、経営状況などに関する質問を事前に受け付け、業績発表のカンファレンスコールにおいて、株主の関心が高い事項について回答を行う予定です。
