[イーデイリーKim Hyung-il 記者] 韓国取引所が低PBR（株価純資産倍率）企業151社を初めて公表して以来、最初の5取引日間の株価の推移はまちまちでした。KOSPI上場企業は小幅に上昇した一方、KOSDAQ上場企業は下落し、同じ業種内でも銘柄ごとに明暗が分かれました。低PBRリストの公開自体よりも、企業ごとの株主還元余力や業種ごとの投資心理などが株価に複合的に作用したものと見られます。
（写真＝ChatGPT）
8日、韓国取引所のデータマーケットプレイスによると、低PBR企業151社の2日比6日終値基準の平均騰落率は-0.71％と集計されました。上昇した企業は56社にとどまった一方、下落した企業は93社に達し、2社は横ばいでした。過小評価されている企業という共通点が、投資家による一斉な買いにつながったわけではないようです。
市場別では、KOSPIの低PBR企業96社が平均0.28％上昇した一方、KOSDAQの企業55社は2.43％下落しました。KOSPIは43社が上昇し、53社が下落しましたが、一部の銘柄の上昇幅が平均を押し上げました。 コスダックは13社のみが上昇し、40社が下落したため、相対的に弱含みが顕著でした。伝統産業に属する企業が多いコスピと、中小型成長企業の比重が高いコスダックとの事業構造および株主還元余力の差が、投資心理に影響を与えたという分析が出ています。
ユアンタ証券のリサーチセンター長であるチェ・ヒョンジェ氏は、低PBRリストの公開が株主還元拡大への期待を醸成する可能性があるとの見解を示しました。チェ・センター長は、「低PBR企業に選定されたという事実自体が悪材料だとは言い切れない」とし、「企業がPBRを高めるために株主還元政策を強化するだろうという期待が形成される可能性がある」と述べました。 ただし、「151社のうち、時価総額が5000億ウォン以下の企業が140社にも上るため、実際に株主還元政策を実行できるだけの現金と利益創出能力を備えているかどうかを精査する必要がある」と説明しました。
個別銘柄の値動きはさらに大きかった。KleanNara(004540)が65.96％上昇し、上昇率1位を記録し、SungchangEnterpriseHoldings(000180) （18.20％）、DL(000210) （11.29％）がそれに続いた。 一方、INZI DISPLAY COMPANY LIMITED(037330) （-16.53%）、DONG IL STEEL MFG CO., LTD(002690) （-13.27%）、WonIk(032940) （-11.85%）は、二桁の下落率を記録しました。一部の銘柄については、株主還元拡大への期待が反映された可能性もありますが、個別の好材料や悪材料が株価に与えた影響も否定できません。
業種別では、生活必需品が平均4.65％上昇し、最も高い収益率を記録しました。しかし、「クリーン・ナラ」を除く残りの14社の平均上昇率は0.28％にとどまりました。特定の銘柄の急騰を、業種全体の強気相場と解釈するのは難しい理由です。素材（-0.48％）と産業財（-0.27％）も一部の銘柄が上昇しましたが、平均収益率はマイナスを記録しました。
一方、情報技術（-3.86%）、金融（-3.51%）、ヘルスケア（-2.11%）は相対的に不振でした。特に情報技術セクターは、最近、人工知能（AI）関連銘柄の調整と投資心理の萎縮が重なった時期であったという点から、低PBR銘柄リストの公開だけで下落の原因を説明するのは困難です。 同じ低PBR企業であっても、業種ごとの市場環境が株価により大きな影響を与える可能性があるという意味です。
証券業界の関係者は、「KOSPIの低PBR企業の中には、現金を保有しながらも株主還元に対して消極的な企業がある一方で、KOSDAQには事業環境や収益性の問題により、株主に還元する余力が不足している企業もある可能性がある」と分析しました。 さらに、「一部の素材企業の上昇には、株主還元を実行する能力に対する期待が反映された可能性がありますが、情報技術業種については、AIバリューチェーン全般の調整の影響の方が大きかった可能性があります」と説明しました。
リスト公開の実効性は、その後の政策次第だという指摘も出ています。 別の証券業界関係者は、「投資家が企業のPBR水準を知らなかったから投資しなかったわけではない」とし、「リストの公開よりも、これを契機に企業の株主還元や企業価値の向上をどれだけ誘導できるかが重要だ」と述べました。さらに、「日本のように、企業に対する圧迫とインセンティブが連続して行われるべきだ」とし、「追加的な優遇措置やペナルティなど、今後の政策がどのように打ち出されるかを見守る必要がある」と付け加えました。
低PBR企業も、企業価値向上のための対策の策定に乗り出しています。 低PBR企業の関係者は、「企業価値の向上と株主価値の増大の重要性を認識し、関連する改善策を検討している」とし、「形式的な開示よりも、実際に実行可能な内容を盛り込むことが重要だと判断し、計画を準備しており、近いうちに発表する予定だ」と述べました。続いて、「株価が低PBR指定だけで動くわけではないため、性急に開示するよりも、実際に約束できる内容を盛り込むことに注力している」と説明しました。
8日、韓国取引所のデータマーケットプレイスによると、低PBR企業151社の2日比6日終値基準の平均騰落率は-0.71％と集計されました。上昇した企業は56社にとどまった一方、下落した企業は93社に達し、2社は横ばいでした。過小評価されている企業という共通点が、投資家による一斉な買いにつながったわけではないようです。
市場別では、KOSPIの低PBR企業96社が平均0.28％上昇した一方、KOSDAQの企業55社は2.43％下落しました。KOSPIは43社が上昇し、53社が下落しましたが、一部の銘柄の上昇幅が平均を押し上げました。 コスダックは13社のみが上昇し、40社が下落したため、相対的に弱含みが顕著でした。伝統産業に属する企業が多いコスピと、中小型成長企業の比重が高いコスダックとの事業構造および株主還元余力の差が、投資心理に影響を与えたという分析が出ています。
ユアンタ証券のリサーチセンター長であるチェ・ヒョンジェ氏は、低PBRリストの公開が株主還元拡大への期待を醸成する可能性があるとの見解を示しました。チェ・センター長は、「低PBR企業に選定されたという事実自体が悪材料だとは言い切れない」とし、「企業がPBRを高めるために株主還元政策を強化するだろうという期待が形成される可能性がある」と述べました。 ただし、「151社のうち、時価総額が5000億ウォン以下の企業が140社にも上るため、実際に株主還元政策を実行できるだけの現金と利益創出能力を備えているかどうかを精査する必要がある」と説明しました。
個別銘柄の値動きはさらに大きかった。KleanNara(004540)が65.96％上昇し、上昇率1位を記録し、SungchangEnterpriseHoldings(000180) （18.20％）、DL(000210) （11.29％）がそれに続いた。 一方、INZI DISPLAY COMPANY LIMITED(037330) （-16.53%）、DONG IL STEEL MFG CO., LTD(002690) （-13.27%）、WonIk(032940) （-11.85%）は、二桁の下落率を記録しました。一部の銘柄については、株主還元拡大への期待が反映された可能性もありますが、個別の好材料や悪材料が株価に与えた影響も否定できません。
業種別では、生活必需品が平均4.65％上昇し、最も高い収益率を記録しました。しかし、「クリーン・ナラ」を除く残りの14社の平均上昇率は0.28％にとどまりました。特定の銘柄の急騰を、業種全体の強気相場と解釈するのは難しい理由です。素材（-0.48％）と産業財（-0.27％）も一部の銘柄が上昇しましたが、平均収益率はマイナスを記録しました。
一方、情報技術（-3.86%）、金融（-3.51%）、ヘルスケア（-2.11%）は相対的に不振でした。特に情報技術セクターは、最近、人工知能（AI）関連銘柄の調整と投資心理の萎縮が重なった時期であったという点から、低PBR銘柄リストの公開だけで下落の原因を説明するのは困難です。 同じ低PBR企業であっても、業種ごとの市場環境が株価により大きな影響を与える可能性があるという意味です。
証券業界の関係者は、「KOSPIの低PBR企業の中には、現金を保有しながらも株主還元に対して消極的な企業がある一方で、KOSDAQには事業環境や収益性の問題により、株主に還元する余力が不足している企業もある可能性がある」と分析しました。 さらに、「一部の素材企業の上昇には、株主還元を実行する能力に対する期待が反映された可能性がありますが、情報技術業種については、AIバリューチェーン全般の調整の影響の方が大きかった可能性があります」と説明しました。
リスト公開の実効性は、その後の政策次第だという指摘も出ています。 別の証券業界関係者は、「投資家が企業のPBR水準を知らなかったから投資しなかったわけではない」とし、「リストの公開よりも、これを契機に企業の株主還元や企業価値の向上をどれだけ誘導できるかが重要だ」と述べました。さらに、「日本のように、企業に対する圧迫とインセンティブが連続して行われるべきだ」とし、「追加的な優遇措置やペナルティなど、今後の政策がどのように打ち出されるかを見守る必要がある」と付け加えました。
低PBR企業も、企業価値向上のための対策の策定に乗り出しています。 低PBR企業の関係者は、「企業価値の向上と株主価値の増大の重要性を認識し、関連する改善策を検討している」とし、「形式的な開示よりも、実際に実行可能な内容を盛り込むことが重要だと判断し、計画を準備しており、近いうちに発表する予定だ」と述べました。続いて、「株価が低PBR指定だけで動くわけではないため、性急に開示するよりも、実際に約束できる内容を盛り込むことに注力している」と説明しました。
