[NA ウンギョン、Edaily記者] 経営権の異動を公表する前に株価が上昇し始めたMGEN Solutionsと、目立った新たな材料がないにもかかわらず12％近く急騰したBLUEMTECが、火曜日に市場の注目を集めました。一方、Ilyang Pharmは、ロシアでのライセンスアウト契約の終了を発表したにもかかわらず、株価はほぼ横ばいで推移しました。
KG Zeroinの「MP Doctor」（旧MarketPoint）によると、9月9日、MGEN SolutionsとBLUEMTECはそれぞれ13.19％、11.88％上昇しました。一方、Ilyang Pharmは0.24％上昇しました。
MGENソリューションズの株価推移。（出典：KG Zeroin MP DOCTOR）
同銘柄は8月中旬まで900ウォン台で推移していましたが、8月27日から上昇に転じました。9月7日には17％以上急騰し、火曜日にも再び2桁の上昇を記録しました。
同社は、市場が引けた後の午後6時48分になって初めて、支配権の変更について公表しました。
この取引により、既存の筆頭株主は、Jizentech Investment Associationに対し、約40億ウォン（290万ドル）で保有株式を売却することになります。また、MGEN Solutionsは、Jizentech側から50億ウォンの出資を含む、70億ウォン規模の第三者割当増資を実施する予定です。
開示の数日前に株価が急騰したことは注目に値します。
しかし、ジゼンテック投資組合は今月設立されたばかりで、資産はわずか5億900万ウォンに過ぎません。開示資料には、既存株式の取得および新株の引受に必要な約90億ウォンの資金調達計画が明記されておらず、支払いが計画通りに完了するかどうか不透明な状況です。
この投資組合を設立したジゼンテックは、2023年に設立された基礎有機化学メーカーです。同社の事業は、廃プラスチックを低温熱分解してエネルギーや石油化学原料に変換するものです。
MGENソリューションズは、1973年に設立された電子部品メーカーであるデシン電線にそのルーツを遡ります。同社は1997年にコスダック市場に上場し、2012年には異種移植研究企業であるMgenと合併することで、バイオテクノロジー事業に参入しました。
Mgenは2003年に「ヒョンクワンギ」と名付けられた韓国初の遺伝子組み換えクローン豚を生産し、ブタの膵島や角膜をヒトに移植することを目的とした研究を行っていました。
しかし、政府資金による新たな研究プロジェクトが打ち切られ、研究費の負担が重くなったことを受け、同社は2024年9月に異種移植事業を終了しました。また、京畿道利川にある豚の繁殖研究施設も閉鎖しました。
現在、MGENソリューションズは、忠清北道オソンにある組織工学研究センターで、異種由来の半月板インプラントの開発を進めています。
「当社の既存事業は継続され、半月板インプラントの開発も中止されることはありません」と、MGENソリューションズの関係者は述べました。「10月の臨時株主総会で新経営陣が選任されれば、新たな筆頭株主の事業が当社の既存事業に加わる可能性があります。」
「株価上昇について、社内で具体的な理由は特定できていません」と、BLUEMTECの関係者は述べました。「最近のコスダックの弱含みや需給の変化を背景に株価が急落していたため、その下落分の一部を回復したものと見ています。」
業績の改善は、今後の株価を下支えする要因となる可能性があります。
BLUEMTECの第2四半期の連結売上高は549.7億ウォンで、前年同期比20.3％増となりました。営業利益は、前年同期の8億ウォンの営業損失から1億8200万ウォンの黒字に転じました。
「ウェゴヴィ」や「ムンジャロ」をはじめとする肥満治療薬の販売拡大が、売上高の伸びを牽引しました。
下半期は通常、BLUEMTECにとってピークシーズンとなります。この時期にワクチンの供給が集中するため、売上高と利益の両方が押し上げられるからです。
同社は昨年、インフルエンザワクチンの需給バランスの乱れにより赤字を計上しました。しかし、同社によると、今年は需要が供給を上回っており、在庫負担や価格競争が緩和されているとのことです。
「下半期の事業環境についても前向きな見通しを持っています」と同社の幹部は述べました。「通期では黒字転換を見込んでいます。」
この反応の鈍さは、投資家がすでに同契約にほとんど経済的価値を見出していなかったことを示唆しています。
2014年に契約が締結されて以来、「Supect」はロシアでの販売承認を得ておらず、同国への製品供給も行われていませんでした。2025年の契約延長は、当初の契約条件に基づき自動的に行われることになっていました。
前払い金やマイルストーンを含む開示された契約総額は145億ウォンでしたが、イリャン・ファームが実際に受け取ったのは100万ドルに過ぎませんでした。
現地の規制当局からの承認取得を担当していたR-Pharm社は、ロシア当局から要請されていたコーカサス系患者を対象とした追加の臨床試験を実施せず、2024年6月にイリャン・ファーム社に対し、本プロジェクトを中止する意向を伝えました。
R-Pharmの創業者であるアレクセイ・レピック氏は、ロシアがウクライナに侵攻した2022年に、同社および海外事業子会社の持分を売却し、経営から退きました。同氏は翌年、英国をはじめとする複数の管轄区域から制裁対象とされました。
戦争と制裁により、ロシアが関与する多国籍臨床試験の物流や被験者の募集にも支障が生じています。
2024年上半期にロシアで承認された新規の国際多施設共同臨床試験はわずか8件にとどまり、2017年から2021年までの同期間の平均と比較して94.3％減少しました。
しかし、Supectのロシアにおける開発は、戦争以前からすでに数年にわたりほとんど進展が見られませんでした。製品の販売実績は一度も記録されておらず、この中止によってIlyang Pharmに新たな財務上の損失が生じることはありません。
今回の発表は、新たな挫折を示すというよりは、すでに休止状態にあったプロジェクトの終了を事実上正式に認めたものです。
イリャン・ファーマは、代わりに中国市場に注力する方針です。
「中国における『Supect』の臨床開発はほぼ完了しており、現在、販売承認申請の準備を進めています」と、イリャン・ファームの関係者は述べました。「今年中の承認取得という従来の目標については、現時点で変更はありません。」
同社は2023年以降の年次報告書やその他の提出書類において、中国での第3相臨床試験を完了したと述べていますが、販売承認申請はまだ提出されていません。
中国の証券業界の推計によると、同国のBCR-ABLチロシンキナーゼ阻害剤（TKI）市場規模は、2023年に約40億人民元（5億6000万ドル）に達すると見込まれています。
第一選択治療薬にはイマチニブ、ニロチニブ、中国で開発されたフルマチニブが含まれ、T315I変異を有する患者を対象としたダサチニブやオルベレバチニブなどの後続療法も利用可能です。
フルマチニブ単体でも、2023年には約10億人民元の売上高を計上したと推定されています。
たとえ「Supect」が中国で承認を得たとしても、Ilyang Pharm社は、既存の治療薬から処方シェアを奪うために、競争力のある価格設定と臨床データを活かしていく必要があります。
KG Zeroinの「MP Doctor」（旧MarketPoint）によると、9月9日、MGEN SolutionsとBLUEMTECはそれぞれ13.19％、11.88％上昇しました。一方、Ilyang Pharmは0.24％上昇しました。
MGENソリューションズ、500万ドルの資本注入を控え急騰MGENソリューションズは前日比13.19％高の1,631ウォンで引け、5月26日に株式併合に伴う取引停止が解除されて以来、約3ヶ月ぶりの高値を記録しました。
同銘柄は8月中旬まで900ウォン台で推移していましたが、8月27日から上昇に転じました。9月7日には17％以上急騰し、火曜日にも再び2桁の上昇を記録しました。
同社は、市場が引けた後の午後6時48分になって初めて、支配権の変更について公表しました。
この取引により、既存の筆頭株主は、Jizentech Investment Associationに対し、約40億ウォン（290万ドル）で保有株式を売却することになります。また、MGEN Solutionsは、Jizentech側から50億ウォンの出資を含む、70億ウォン規模の第三者割当増資を実施する予定です。
開示の数日前に株価が急騰したことは注目に値します。
しかし、ジゼンテック投資組合は今月設立されたばかりで、資産はわずか5億900万ウォンに過ぎません。開示資料には、既存株式の取得および新株の引受に必要な約90億ウォンの資金調達計画が明記されておらず、支払いが計画通りに完了するかどうか不透明な状況です。
この投資組合を設立したジゼンテックは、2023年に設立された基礎有機化学メーカーです。同社の事業は、廃プラスチックを低温熱分解してエネルギーや石油化学原料に変換するものです。
MGENソリューションズは、1973年に設立された電子部品メーカーであるデシン電線にそのルーツを遡ります。同社は1997年にコスダック市場に上場し、2012年には異種移植研究企業であるMgenと合併することで、バイオテクノロジー事業に参入しました。
Mgenは2003年に「ヒョンクワンギ」と名付けられた韓国初の遺伝子組み換えクローン豚を生産し、ブタの膵島や角膜をヒトに移植することを目的とした研究を行っていました。
しかし、政府資金による新たな研究プロジェクトが打ち切られ、研究費の負担が重くなったことを受け、同社は2024年9月に異種移植事業を終了しました。また、京畿道利川にある豚の繁殖研究施設も閉鎖しました。
現在、MGENソリューションズは、忠清北道オソンにある組織工学研究センターで、異種由来の半月板インプラントの開発を進めています。
「当社の既存事業は継続され、半月板インプラントの開発も中止されることはありません」と、MGENソリューションズの関係者は述べました。「10月の臨時株主総会で新経営陣が選任されれば、新たな筆頭株主の事業が当社の既存事業に加わる可能性があります。」
BLUEMTEC、明確な材料なしに12％反発BLUEMTECは2,260ウォンで取引を終え、11.88％上昇しました。新たな規制当局への届出や契約発表がない中、この上昇は、最近の下落を受けた底値拾いによるものと広く見られています。
「株価上昇について、社内で具体的な理由は特定できていません」と、BLUEMTECの関係者は述べました。「最近のコスダックの弱含みや需給の変化を背景に株価が急落していたため、その下落分の一部を回復したものと見ています。」
業績の改善は、今後の株価を下支えする要因となる可能性があります。
BLUEMTECの第2四半期の連結売上高は549.7億ウォンで、前年同期比20.3％増となりました。営業利益は、前年同期の8億ウォンの営業損失から1億8200万ウォンの黒字に転じました。
「ウェゴヴィ」や「ムンジャロ」をはじめとする肥満治療薬の販売拡大が、売上高の伸びを牽引しました。
下半期は通常、BLUEMTECにとってピークシーズンとなります。この時期にワクチンの供給が集中するため、売上高と利益の両方が押し上げられるからです。
同社は昨年、インフルエンザワクチンの需給バランスの乱れにより赤字を計上しました。しかし、同社によると、今年は需要が供給を上回っており、在庫負担や価格競争が緩和されているとのことです。
「下半期の事業環境についても前向きな見通しを持っています」と同社の幹部は述べました。「通期では黒字転換を見込んでいます。」
イリャン・ファーム、ロシアとの契約終了にもかかわらず堅調イリャン・ファームは、白血病治療薬「Supect」に関するロシアの製薬会社R-Pharmとのライセンスアウトおよび供給契約
の終了に対し、ほとんど反応を見せませんでした。株価は前日比0.24％高の8,260ウォンで取引を終えました。
この反応の鈍さは、投資家がすでに同契約にほとんど経済的価値を見出していなかったことを示唆しています。
2014年に契約が締結されて以来、「Supect」はロシアでの販売承認を得ておらず、同国への製品供給も行われていませんでした。2025年の契約延長は、当初の契約条件に基づき自動的に行われることになっていました。
前払い金やマイルストーンを含む開示された契約総額は145億ウォンでしたが、イリャン・ファームが実際に受け取ったのは100万ドルに過ぎませんでした。
現地の規制当局からの承認取得を担当していたR-Pharm社は、ロシア当局から要請されていたコーカサス系患者を対象とした追加の臨床試験を実施せず、2024年6月にイリャン・ファーム社に対し、本プロジェクトを中止する意向を伝えました。
R-Pharmの創業者であるアレクセイ・レピック氏は、ロシアがウクライナに侵攻した2022年に、同社および海外事業子会社の持分を売却し、経営から退きました。同氏は翌年、英国をはじめとする複数の管轄区域から制裁対象とされました。
戦争と制裁により、ロシアが関与する多国籍臨床試験の物流や被験者の募集にも支障が生じています。
2024年上半期にロシアで承認された新規の国際多施設共同臨床試験はわずか8件にとどまり、2017年から2021年までの同期間の平均と比較して94.3％減少しました。
しかし、Supectのロシアにおける開発は、戦争以前からすでに数年にわたりほとんど進展が見られませんでした。製品の販売実績は一度も記録されておらず、この中止によってIlyang Pharmに新たな財務上の損失が生じることはありません。
今回の発表は、新たな挫折を示すというよりは、すでに休止状態にあったプロジェクトの終了を事実上正式に認めたものです。
イリャン・ファーマは、代わりに中国市場に注力する方針です。
「中国における『Supect』の臨床開発はほぼ完了しており、現在、販売承認申請の準備を進めています」と、イリャン・ファームの関係者は述べました。「今年中の承認取得という従来の目標については、現時点で変更はありません。」
同社は2023年以降の年次報告書やその他の提出書類において、中国での第3相臨床試験を完了したと述べていますが、販売承認申請はまだ提出されていません。
中国の証券業界の推計によると、同国のBCR-ABLチロシンキナーゼ阻害剤（TKI）市場規模は、2023年に約40億人民元（5億6000万ドル）に達すると見込まれています。
第一選択治療薬にはイマチニブ、ニロチニブ、中国で開発されたフルマチニブが含まれ、T315I変異を有する患者を対象としたダサチニブやオルベレバチニブなどの後続療法も利用可能です。
フルマチニブ単体でも、2023年には約10億人民元の売上高を計上したと推定されています。
たとえ「Supect」が中国で承認を得たとしても、Ilyang Pharm社は、既存の治療薬から処方シェアを奪うために、競争力のある価格設定と臨床データを活かしていく必要があります。
