[イーデイリーYU JIN-HEE 記者] 政府によるコスダック上場維持要件の強化措置以降、製薬・バイオ業界で初の上場廃止事例が出ました。乳幼児向けオーラルケアおよびスキンケア製品を製造する強小企業であるKM製薬が、時価総額要件を回復できず、ついに上場廃止の通知を受けました。
金融投資業界によると、韓国取引所のコスダック市場本部は、KMPHARMACEUTICAL Co.,Ltd.(225430)に対し、普通株の時価総額が基準を下回ったことに伴う上場廃止手続きを確定し、来週から整理売買手続きに入るということです。
去る7月、金融当局が限界企業の市場退出を加速させるため、コスダックの時価総額下限を従来の150億ウォンから200億ウォンに引き上げた以降、ファッション企業のウォンプン物産などに続く、製薬・バイオ業界初の市場退出事例となります。
KM製薬のペク・スンホ代表。（写真＝KM製薬）
取引所の強化された上場維持規定によると、普通株の時価総額が200億ウォン未満の状態が30取引日連続で続いた場合、管理銘柄に指定されます。管理銘柄指定日から90取引日以内に、時価総額200億ウォン以上の状態を連続45取引日以上維持しなければ、上場廃止を免れることはできません。
KM製薬は去る7月9日、時価総額の要件を満たさない状態が累積したため、管理銘柄に指定されました。その後、41取引日が経過する間、時価総額200億ウォンの要件を1日も満たすことができませんでした。残りの期間において45日連続の基準を満たすことが数学的に不可能となったため、早期上場廃止の事由が成立しました。
コスダック市場本部は、KM製薬の普通株の時価総額が200億ウォン未満である日数が5営業日連続で続いたことに伴い、指定解除の事由が発生することは不可能であると最終的に判断しました。KM製薬の時価総額は、最近の株価下落傾向が重なり、100億ウォン台を下回ってしまい、回復の勢いを失いました。
今回の上場廃止は痛恨の結果です。KM製薬は最近、本業において目に見える業績回復の成果を上げ、体質改善に拍車をかけていた最中でした。同社は2001年の設立以来、「ポロロ歯磨き粉」を前面に掲げ、国内の乳幼児用口腔ケア用品市場で独自の地位を築いてきた企業です。
過去4年間、原材料価格の急騰や研究開発（R&D）費の支出により赤字が続いていましたが、今年に入ってからは明確な回復傾向を見せました。スイスに拠点を置く100年の歴史を持つ天然・オーガニック化粧品・製薬企業「ヴェレダ」とのオーラルケア提携による累計生産売上高が70億ウォンを突破しました。
グローバル市場調査機関のフォーチュン・ビジネス・インサイト（FBI）によると、世界のオーラルケア市場は2023年の326億ドル（約45兆ウォン）から、2032年には465億ドル（約65兆ウォン）へと拡大する見通しです。
同社はこれに合わせて、京畿道平沢（ピョンテク）の第2工場を稼働させ、スキンケアや頭皮ケアへと事業を多角化しました。
米国食品医薬品局（FDA）の医薬部外品における適正医薬品製造・品質管理基準（cGMP）適合認証を8年連続で維持しました。これにより、米国への一般用医薬品（OTC）輸出の基盤を固めました。今年上半期の売上高は、前年同期比13.4％増の83億ウォンを記録しました。年間売上高200億ウォンの再突破が見込まれていた時期でした。
KM製薬のペク・スンウォン代表は、最高経営責任者（CEO）の私財拠出を含む有償増資を断行しました。自社株買いやソウル本社ビルの売却など、資産再編を通じて財務構造の改善に総力を挙げましたが、厳格化された取引所の基準をクリアするには時間が圧倒的に足りませんでした。
（写真＝KM製薬）
市場では、上場廃止企業のコネックス市場への移行上場制度の適用可否に注目が集まりました。金融当局は、資本欠損がなく、直近3年間のうち2年間で営業黒字を計上した企業に対し、コネックスへの移行機会を与える案を推進してきました。当該規定改正案の本格施行時期が今月23日に予定されており、既存の管理銘柄に対する遡及適用の可否は不透明です。
KM製薬は、ここ数年続いている営業損失のため、当該要件を満たすことさえ困難な状況にあります。これに伴い、取引所は近いうちに株式売買停止措置を講じ、来週初めから7取引日間の整理売買手続きに入る方針です。整理売買期間中は価格制限幅が適用されないため、株主の莫大な投資損失は避けられません。
バイオベンチャー業界の関係者は、「業績回復の基盤を築き、技術力を備えた製造企業でさえ、強化された時価総額の基準の前では、手を打つ間もなく崩れてしまった」とし、「時価総額が100億ウォン前後にとどまっている中小の製薬・バイオ上場企業の間で、上場廃止への恐怖が制御不能なほど広がっていくでしょう」と述べました。
KM製薬の関係者は、「韓国取引所の管理銘柄指定決定に対する効力停止仮処分を申請し、株主価値保護のための法的対応を進めています」とし、「最近、法律事務所を通じてソウル南部地方裁判所に仮処分申請書を提出しました。仮処分の核心は、本案判決が確定するまで、去る7月9日の韓国取引所による管理銘柄指定決定の効力を停止してほしいというものです」と説明しました。
さらに、「今回の申請を通じて、管理銘柄指定決定および関連する上場規定の適用に伴う法的争点について、裁判所の判断を求めました」とし、「主な進捗状況を株主および市場と透明性を持って共有してまいります」と付け加えました。
金融投資業界によると、韓国取引所のコスダック市場本部は、KMPHARMACEUTICAL Co.,Ltd.(225430)に対し、普通株の時価総額が基準を下回ったことに伴う上場廃止手続きを確定し、来週から整理売買手続きに入るということです。
去る7月、金融当局が限界企業の市場退出を加速させるため、コスダックの時価総額下限を従来の150億ウォンから200億ウォンに引き上げた以降、ファッション企業のウォンプン物産などに続く、製薬・バイオ業界初の市場退出事例となります。
7月の管理銘柄指定後、反発に失敗…時価総額が100億ウォンを下回り、脱落
取引所の強化された上場維持規定によると、普通株の時価総額が200億ウォン未満の状態が30取引日連続で続いた場合、管理銘柄に指定されます。管理銘柄指定日から90取引日以内に、時価総額200億ウォン以上の状態を連続45取引日以上維持しなければ、上場廃止を免れることはできません。
KM製薬は去る7月9日、時価総額の要件を満たさない状態が累積したため、管理銘柄に指定されました。その後、41取引日が経過する間、時価総額200億ウォンの要件を1日も満たすことができませんでした。残りの期間において45日連続の基準を満たすことが数学的に不可能となったため、早期上場廃止の事由が成立しました。
コスダック市場本部は、KM製薬の普通株の時価総額が200億ウォン未満である日数が5営業日連続で続いたことに伴い、指定解除の事由が発生することは不可能であると最終的に判断しました。KM製薬の時価総額は、最近の株価下落傾向が重なり、100億ウォン台を下回ってしまい、回復の勢いを失いました。
今回の上場廃止は痛恨の結果です。KM製薬は最近、本業において目に見える業績回復の成果を上げ、体質改善に拍車をかけていた最中でした。同社は2001年の設立以来、「ポロロ歯磨き粉」を前面に掲げ、国内の乳幼児用口腔ケア用品市場で独自の地位を築いてきた企業です。
過去4年間、原材料価格の急騰や研究開発（R&D）費の支出により赤字が続いていましたが、今年に入ってからは明確な回復傾向を見せました。スイスに拠点を置く100年の歴史を持つ天然・オーガニック化粧品・製薬企業「ヴェレダ」とのオーラルケア提携による累計生産売上高が70億ウォンを突破しました。
グローバル市場調査機関のフォーチュン・ビジネス・インサイト（FBI）によると、世界のオーラルケア市場は2023年の326億ドル（約45兆ウォン）から、2032年には465億ドル（約65兆ウォン）へと拡大する見通しです。
同社はこれに合わせて、京畿道平沢（ピョンテク）の第2工場を稼働させ、スキンケアや頭皮ケアへと事業を多角化しました。
米国食品医薬品局（FDA）の医薬部外品における適正医薬品製造・品質管理基準（cGMP）適合認証を8年連続で維持しました。これにより、米国への一般用医薬品（OTC）輸出の基盤を固めました。今年上半期の売上高は、前年同期比13.4％増の83億ウォンを記録しました。年間売上高200億ウォンの再突破が見込まれていた時期でした。
KM製薬のペク・スンウォン代表は、最高経営責任者（CEO）の私財拠出を含む有償増資を断行しました。自社株買いやソウル本社ビルの売却など、資産再編を通じて財務構造の改善に総力を挙げましたが、厳格化された取引所の基準をクリアするには時間が圧倒的に足りませんでした。
コネックスへの移籍上場による救済策も不透明…株式市場からの退場への恐怖が広がる
市場では、上場廃止企業のコネックス市場への移行上場制度の適用可否に注目が集まりました。金融当局は、資本欠損がなく、直近3年間のうち2年間で営業黒字を計上した企業に対し、コネックスへの移行機会を与える案を推進してきました。当該規定改正案の本格施行時期が今月23日に予定されており、既存の管理銘柄に対する遡及適用の可否は不透明です。
KM製薬は、ここ数年続いている営業損失のため、当該要件を満たすことさえ困難な状況にあります。これに伴い、取引所は近いうちに株式売買停止措置を講じ、来週初めから7取引日間の整理売買手続きに入る方針です。整理売買期間中は価格制限幅が適用されないため、株主の莫大な投資損失は避けられません。
バイオベンチャー業界の関係者は、「業績回復の基盤を築き、技術力を備えた製造企業でさえ、強化された時価総額の基準の前では、手を打つ間もなく崩れてしまった」とし、「時価総額が100億ウォン前後にとどまっている中小の製薬・バイオ上場企業の間で、上場廃止への恐怖が制御不能なほど広がっていくでしょう」と述べました。
KM製薬の関係者は、「韓国取引所の管理銘柄指定決定に対する効力停止仮処分を申請し、株主価値保護のための法的対応を進めています」とし、「最近、法律事務所を通じてソウル南部地方裁判所に仮処分申請書を提出しました。仮処分の核心は、本案判決が確定するまで、去る7月9日の韓国取引所による管理銘柄指定決定の効力を停止してほしいというものです」と説明しました。
さらに、「今回の申請を通じて、管理銘柄指定決定および関連する上場規定の適用に伴う法的争点について、裁判所の判断を求めました」とし、「主な進捗状況を株主および市場と透明性を持って共有してまいります」と付け加えました。
