[イーデイリーkyoungeun kim 記者] DS投資証券は23日、POSCO FUTURE M(003670)に対し、投資判断「買い」と目標株価29万ウォンを維持しました。為替レートの影響にもかかわらず、リン酸鉄リチウム（LFP）正極材の初の受注契約により、受注拡大が期待されるためです。
DS投資証券のチェ・テヨン研究員は報告書で、「初の公式なリン酸鉄リチウム（LFP）正極材の受注公表がありました」とし、「22日、SKオンと2027年から2029年までの3年間、1兆742億ウォン規模のLFP正極材供給契約を公表しました」と伝えました。
チェ研究員は、「今回の契約は、最低購入条項のない予想数量契約です」とし、「供給量はSKオンの米国におけるエネルギー貯蔵装置（ESS）の受注実績に応じて決定されるため、SKオンの受注公表が実績確認の指標となります」と説明しました。
追加受注の可能性も残されています。 チェ研究員は、「追加受注の候補であるサムスンSDIは、シナジーセルズの単独運営により、北米ESSの潜在生産能力（CAPA）を最大66ギガワット時（GWh）に拡大した」とし、「サムスンSDIからの追加調達については、20％出資の合弁会社であるC&P新素材が第一のルートとなるが、ポスコフューチャーMの自社ラインへの直接受注の可能性も依然として残っている」と述べました。
続いて、「浦項（ポハン）の三元系5万5000トン（t）は、LFPへ転換した場合8万7000tとなるため、増設なしでも追加受注に対応可能です」とし、「2027年の推定値には、2つの契約（19万t＋SKオン）の物量の60％のみを反映しており、残りの40％が上方要因となります」と明らかにしました。
第3四半期の業績は、やや低調になる見通しです。チェ研究員は、「第3四半期の売上高は7970億ウォン（前四半期比17.3％増、前年同期比8.9％減）、営業利益は199億ウォン（前四半期比25.4％減、前年同期比63.4％減）と見込む」とし、 「ウォン・ドル為替レートが第2四半期の1502ウォンから第3四半期には1415ウォンへと下落したため、販売価格は即座に低下する一方、原価には前四半期の為替レートが反映された在庫が残る」と説明しました。これは、市場コンセンサス（営業利益270億ウォン）を25.7％下回る数値です。