[イーデイリーRHEE JAE-EUN 記者] 人工知能（AI）企業の成長鈍化や資金調達への懸念がある中でも、野村証券はサムスン電子とSKハイニックスに対する「買い」の投資判断を維持しました。個別企業の財務負担よりも、データセンターの増設に伴う需要拡大を重視したものです。野村証券は、供給拡大が需要の増加に追いつかない現象が、少なくとも2028年までは続くと見込んでいます。

20日、野村はグローバルメモリレポートにおいて、「注目銘柄」としてサムスン電子[005930]とSKハイニックス[000660]を選定し、「買い」の投資判断を示しました。目標株価はそれぞれ67万ウォン、470万ウォンと提示しました。

主な根拠として、データセンターの増設が挙げられました。野村が追跡したグローバルデータセンターの新規設備規模は、今年の22.3ギガワット（GW）から来年は31.5GWへと、約41％増加する見通しです。これに伴い、メモリ需要の増加ペースが供給拡大を上回り、価格にとって好ましい環境が続くと見ました。

野村は、個々のデータセンター事業者の資金難が、AI投資全般の停止につながる可能性も限定的であるとの趣旨で分析しました。特定の事業者が苦境に陥ったとしても、すでに構築されたデータセンターや設備は他の事業者が活用できるという説明です。中国の創新メモリ（CXMT）による4F²技術への移行をめぐる市場の懸念も、過度であると評価しました。

AIサーバーの需要拡大見通しは、台湾の市場調査会社トレンドフォースからも示されました。トレンドフォースは去る14日、最新のAIサーバー産業調査結果に基づき、主要なクラウドサービスプロバイダー（CSP）各社がサーバーおよびAIインフラへの投資を拡大していると明らかにしました。

世界の主要CSP9社の設備投資（CAPEX）の合計は、今年の場合、前年比106％増の9570億ドルに達し、来年は今年より60％増加して1兆5000億ドルを超えると見込まれています。 今年と来年の見通しは、いずれも従来の推定値から上方修正されました。調査対象は、グーグル、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクル、および中国のバイトダンス、テンセント、アリババ、バイドゥです。

トレンドフォースは、上方修正の背景として、サーバーシステムの価格上昇や供給不足に伴う部品価格の上昇、供給確保のための前払金の支払いを挙げました。一部の部品サプライヤーが前払金を要求しているため、CSP各社が現金支出の時期を前倒ししているとの説明です。

同社は、AIサーバーの出荷台数についても、今年は前年比32.2％、来年は36％近く増加すると見込んでいます。大手CSPに加え、AI専門のクラウド企業や国家主導のAI事業、大規模言語モデル（LLM）開発企業の需要が成長を支えるだろうという分析です。

ただし、野村は、データセンターの投資計画が継続的に縮小されたり、資金が確保された事業でさえ大幅に遅延したりする場合は、メモリ需要の見通しを再検討する必要があると付け加えました。