[イーデイリー マーケットinSoyoung Park 記者] 韓国の防衛産業業界において、「維持・保守・整備（MRO）」セクターが新たな投資先として台頭しています。兵器システムの販売後、数十年にわたり繰り返し売上を生み出すことができるため、収益性を高める上で有効だからです。航空分野ではエンジン・部品の整備施設への投資が活発であり、艦艇分野では米海軍のMRO受注拡大とサプライチェーン構築への投資が同時に進められています。

9日、国内の投資銀行（IB）業界によると、防衛産業業界では、スタートアップの革新技術に投資して防衛産業の基盤を構築し、武器を輸出するとともに、その後MRO分野まで網羅する投資エコシステムが構築されつつあります。

現在、国内のMRO市場への投資は、大企業の戦略的投資家（SI）を中心に進められています。例えば、ハンファ・エアロスペースは先月29日、100％子会社であるハンファ・アビエーションに430億ウォンを追加出資すると発表しました。出資の目的は、ハンファ・アビエーションの有償増資への参加です。今回の出資により、ハンファ・エアロスペースの航空機エンジンリースおよびMRO事業の拡大が見込まれます。

航空機およびエンジンのリースという新事業を担っているハンファ・アビエーションは、最近、グローバルMRO市場で事業規模を拡大しました。昨年は、米国内の航空機エンジンMRO施設を買収しました。これにより、エンジンリース事業にMRO機能を組み合わせ、航空エンジンのライフサイクル全般にわたるサービスを提供することを目指しました。

このほか、大韓航空は仁川・永宗島に、既存の5800億ウォン規模のエンジン整備工場を建設したのに続き、1500億ウォンを投資してMROクラスターを構築します。 仁川市は去る9月30日、仁川経済自由区域庁、永宗区、韓国土地住宅公社（LH）、仁川都市公社（iH）、大韓航空と、MROクラスターの造成・共生に向けた投資・入居協定を締結しました。協定に基づき、大韓航空は延べ面積10万1151平方メートル規模のエンジン・部品整備施設と関連インフラを構築する計画です。

仁川経済自由区域庁は、仁川国際空港に隣接する永宗航空産業団地が、近隣で運営されている大韓航空のエンジン試験施設と、当該クラスターが相乗効果を生み出すと見込んでいます。また、永宗の航空産業が、航空機の整備にとどまらず、エンジンや核心部品をはじめとする高付加価値分野へと領域を拡大できるようになりました。このうち、MRO分野だけでも専門人材2000人以上が常駐することになると見込まれています。

艦艇MROも主要な柱の一つです。世界の艦艇MRO市場は、2030年までに年平均2％成長し、650億ドル（約87兆6915億ウォン）に達する見込みです。これを受け、政府は自治体と協力し、関連技術の開発や企業の競争力強化などを目的としたクラスターの構築に乗り出します。 具体的には、防衛事業庁と釜山・蔚山・慶南・全南が、超広域艦艇MRO防衛産業革新クラスターを構築することにした。今年から2030年までに計490億ウォンを投入する。

業界では、MROへの投資により、輸出実績が単発の完成品売上から長期的な繰り返し売上へと変化しつつあるとの評価が出ています。防衛産業業界のある関係者は、「MRO施設を確保し、最近、国内造船業界が米海軍艦艇のMRO事業を受注したように、受注能力を備えることが重要だ」とし、「実際に長期契約を獲得し、売上につなげる仕組みが必要だ」と述べました。

このような事業構造は、財務的投資家（FI）の関心にもつながっています。実際、海外ではMRO専門企業がプライベート・エクイティ・ファンド（PEF）運用会社の投資対象となっています。一例として、去る9月、航空サービス供給業者であるAARが、ベイン・キャピタルが投資したMRO企業MROホールディングスの株式65％を18億ドル（約2兆4246億ウォン）で買収すると報じられました。

IB業界のある関係者は、「FIの立場からすれば、景気サイクルによって需要が急激に変動するよりも、一定水準の需要が持続する事業であるだけに魅力的だと言える」とし、「長期的なキャッシュフローが生み出され、さらなる事業拡大によって企業価値を高める余地もある」と述べました。