[イーデイリー マーケットinYunJi Kim 記者] サウジアラビアの政府系ファンド（PIF）が50億ドル（約7兆ウォン）以上を投じたプロゴルフリーグ「LIVゴルフ」が破産手続きを進めていることから、韓国での事業にも支障が生じています。 LIVゴルフは、韓国人選手団を結成し、韓国企業のスポンサーシップを獲得して市場攻略に乗り出しましたが、サウジアラビアからの資金支援が途絶えたことで、大会の開催や選手団の運営さえも不透明になりました。こうした中、英国系のプライベート・エクイティ・ファンド（PEF）運用会社であるBCパートナーズが、不良債権の買収という新たな切り札を打ち出し、リーグの再編を推進していることから、既存の韓国事業を維持できるかどうかが焦点となっています。

直接投資を断念し、債権買収へ…勝負に出たBCパートナーズ

9日、現地の投資銀行（IB）業界および海外メディアによると、英国系プライベート・エクイティ・ファンド運用会社であるBCパートナーズは、サウジアラビアの政府系ファンド（PIF）が保有する5000万ドル（約676億ウォン）規模のLIVゴルフの貸付債権を買い取る案を検討しています。当該債権は、破産保護手続きに入った企業の営業維持のために提供されるDIPファイナンス（再生企業の運営資金貸付）です。 BCパートナーズはこれを確保することで、再生手続きにおける影響力を高め、LIVゴルフの一部事業を再編して新たなゴルフリーグを立ち上げる構想です。

LIVゴルフは、サウジアラビアが米国プロゴルフ（PGA）ツアーに対抗して2022年に発足させたプロゴルフリーグです。 フィル・ミケルソンやダスティン・ジョンソンといった有名選手に巨額の契約金を支払い、大規模な賞金を掲げて規模を拡大しましたが、選手の獲得や大会運営に投入した費用を自社の収益で賄えなくなり、経営難に陥りました。結局、PIFが今年4月に追加資金支援を中止することを決定し、LIVゴルフは去る9月、米国の裁判所に破産保護を申請しました。

破産保護の申請が行われた後、BCパートナーズは最大3億ドル（約4058億ウォン）を投入し、新たなゴルフリーグを立ち上げる案を推進しました。選手たちにリーグおよび所属チームの持分を付与し、大会規模を縮小して運営費を削減しようとしましたが、一部の選手が既存の契約に基づく保証金の支払いや、新リーグへの参加契約の撤回権まで要求したため、交渉は難航しました。 結局、BCパートナーズは去る4日に投資計画を撤回し、LIVゴルフも翌日に事業を清算する方針を明らかにしました。

BCパートナーズは、事業の再建の可能性を完全に断念する代わりに、貸付債権の買収という新たな切り札を打ち出しました。直接資金を投入してリーグを再発足させようとしていた従来の方式から脱却し、まず債権者の地位を確保した上で、これを足掛かりとして構造調整の過程で主導権を握ろうという計算です。

英国系のPEが取引構造まで変えてLIVゴルフに関心を示している背景には、税務上の欠損金も影響しているとのことです。海外メディアによると、LIVゴルフが米国と英国で積み上げてきた税務上の欠損金は50億ドル（約6兆7355億ウォン）に達します。 税務上の欠損金は、一定の要件を満たせば、今後発生する利益から控除して税負担を軽減できるため、BCパートナーズはこれを新たな事業の買収やリーグ再編の過程で活用する案まで検討しているとのことです。

韓国での大会・企業スポンサーシップも不確定要素…新リーグ発足しても維持は不透明

韓国国内では、LIVゴルフの清算手続きが本格化するにつれ、韓国で推進されてきた大会開催やスポンサー事業も不透明になったという分析が出ています。LIVゴルフは昨年5月、仁川のジャック・ニクラウス・ゴルフクラブで韓国初の大会を開催したのに続き、今年5月には釜山のアジアード・カントリークラブで2回目の大会を開催しました。 釜山アジアードCCとは複数年にわたる開催契約まで締結し、韓国市場への攻略を加速させていましたが、リーグの運営が中断されたことで、来年の大会開催も確約できなくなりました。

韓国人選手への契約金未払い問題も浮上しています。LIVゴルフは今年、アン・ビョンフン選手を主軸に、ソン・ヨンハン、キム・ミンギュ、ムン・ドヨプ選手らが参加した「コリアンゴルフクラブ」を運営していましたが、経営難が深刻化する中、選手たちに支払うべき契約金や経費の一部を決済できませんでした。 実際、米国の破産裁判所に提出された債権者資料によると、アン・ビョンフン選手の第3四半期の未払い契約金は約181万ドルに達しており、キム・ミンギュ選手やソン・ヨンハン選手も同様に、契約金や大会参加経費などの支払いを受けていないことが明らかになりました。 その後、アン・ビョンフン選手はLIVゴルフを離れ、DPワールドツアー進出に向けたクオリファイングスクールに出場し、残りの選手たちもリーグと決別したことで、コリアンゴルフクラブは事実上、解散の手続きに入りました。

これに伴い、LIVゴルフをスポーツマーケティングの窓口として活用してきた国内企業も、スポンサー戦略を見直す必要がありそうです。ハンファ金融は今年、コリアンゴルフクラブと複数年のスポンサー契約を締結し、国内のゴルフウェア・ホテル業界も選手団や釜山大会のスポンサーとして参加しました。 しかし、PIFによる資金支援の中断以降、釜山大会がスポンサー確保に苦戦するなど、スポンサー誘致に支障が生じ、実際にスポンサーシップを検討していた一部の大手企業も最終リストから外れました。リーグが清算の手続きに入ったことから、業界では長期契約を結んだスポンサー各社の今後のマーケティング計画にも変化が生じると見られています。

一方、BCパートナーズが事業の再建に成功したとしても、韓国大会や選手団の運営が従来通り続くかどうかは不透明です。サウジアラビアの政府系ファンドの莫大な資金力を背景に事業を拡大していたLIVゴルフとは異なり、BCパートナーズは運営費の削減に焦点を当てた新しいリーグの立ち上げを構想しているためです。ただし、BCパートナーズは最近、取引関係者に対し、新リーグの立ち上げのためであれば追加資金も投入する意向があるという立場を伝えたと報じられています。 債権引受交渉が成立し、リーグがどのような規模で再編されるかによって、韓国大会の開催の可否や選手団の運営、国内企業とのスポンサー契約も変わってくるものと見られます。